Hyppää pääsisältöön

Talouden trendit

Berkshire ja kansantuote

Posted in

Berkshire Hathawayn suurimmat sijoitukset  eivät viimeaikoina ole menneet kauhean hyvin.  Treidarin mielestä BRK:n portfoliota pitäisi vähän pyörittää, koska siellä on eilispäivän voittajia ja tämänpäivän keskinkertaisuuksia.  Suurimmat osakesijoitukset ovat American Express (vuosituotto -14,3%), Coca-Cola (vuosituotto 0,2%) IBM (vuosituotto -11,8%) ja Wells Fargo (vuosituotto 16,7%).  pidemmälläkään ajanjaksolla ainoastaan Wells Fargo on voittanut S&P 500 indeksin kolmen tai 5 vuoden ajanjaksolla.  Surkein on ollut IBM, mikä on edelleen alle mitä BRK maksoi siitä pääosin vuonna 2011. Buffetin taito poimia voittajaosakkeita on ilmeisesti ruostunut, mutta taito tehdä yritysostoja (eritoten rautatieyhtiö Burlingtonin) ja muita erikoistapauksia kuten Heinzin ja Kraftin yhteenliittyminen on taas parantanut tulosta todella paljon. Näiden vuoksi BRK:n tulos on noussut.  Täten pyrkisin välttämään Buffetin seuraamista osakevalinnoissa ja jos haluaa seurata hänen sijoitusosaamista ainoa tapa on ostaa suoraan Berkshiren osakkeita. Mielelläni voisin suositella jopa BRK:n osaketta, koska se on halpa (1,5*tasearvo), vaikken sitä itse omista, ainakaan vielä.

Keskiarvo: 3.3 (3 arviota)

Kiinan hallituksen markkinoiden manipuloinnissa on vaaransa

Posted in

Kiinan pörssiromahdusta on kauhisteltu viime päivinä länsimediassa ilmeisesti uutispulan vuoksi, vaikka se alkoi jo kesäkuussa ja notkahdus taittui välillä jo reippaaksi korjaukseksi ylös. Tuore sukellus ei ole toistaiseksi uponnut edellisen pohjan alle, joten jo koettua kummempaa dramatiikkaa tilanteeseen ei ainakaan toistaiseksi liity.

Kiinnostava rotkahdus on toki monellakin tavalla. Syöksy alkoi, kun hallitus kiristi velaksi sijoittamisen ehtoja pelätessään osakekuplan turpoavan hallitsemattomaksi. Mutta pörssiromahduskin rassasi hallituksen imagoa ja arvovaltaa, koska miljoonat sijoittajat kärsivät kovia tappioita, joten hallitus puuttui markkinoihin laajoilla poikkeustoimilla. Kurssien liikkeille määrättiin haarukka. Suurilta instituutioilta kiellettiin osakkeiden myyminen. Osakeannit, lyhyeksi myynti ja listautumiset kiellettiin. Eläkesäätiöt komennettiin ostamaan osakkeita. Taisi olla vielä muitakin lääkkeitä tohtorin laukussa.

Keskiarvo: 3.3 (4 arviota)

Eurooppa kuuluu Iranin ydinsopimuksen voittajiin

Posted in

Iranin ja ulkovaltojen ydinsopimus on historiallinen varsinkin jos se johtaa Iranin paluuseen kansainvälisen yhteisön jäseneksi. Siihen tosin riittää matkaa, ja poliittisesti Iranissa on toki jatkossakin tuomittavaa, mitä ydinsopimus ei muuta. Mutta taloussuhteiden kohentuminen tasaa ristiriitoja ainakin yleensä. Kiina oli 1970-luvulle asti eristetty ja itseensä käpertynyt maa, kunnes Richard Nixonin historiallinen vierailu raivasi suhteille tietä. Sitten alkoivat Dengin talousuudistukset ja tarinan lopun useimmat tuntevatkin.

Autoritaarinen järjestelmä on yhä pystyssä Kiinan avautumisesta ja vaurastumisesta huolimatta, mutta Kiinasta on muovautunut maailmantalouden avaintekijä. Vaikka Kiinan poliittinen järjestelmä ei ilmeisesti ole muuttumassa vapaampaan suuntaan, on maailma varmasti parempi paikka nyt verrattuna siihen, jos Kiina olisi pysynyt Pohjois-Korean kaltaisena hylkiönä.

Iranillakin on loistavat eväät myönteiseen muutokseen. Sillä on mittavat luonnonvarat ja korkea koulutustaso. Iranilla on historiallisesti vahvat siteet Eurooppaan, ja sen väestö on pakotteista huolimatta Lähi-idän länsimyönteisin. Iranilaiset yrittivät kansannousua poliittisten vapauksien puolesta kuusi vuotta sitten, mutta se lyötiin maahan. Tilaisuuden tullen pappisvalta voi romahtaa kuin kommunismi entisessä itäblokissa.

Keskiarvo: 4 (7 arviota)

Vertaisomistus

Posted in

Autot on nähty pitkälle vain logistisena välineenä, mutta asia on muuttumassa ja siksi automarkkinoille on pyrkimässä perinteellisiä tietoteknisiä yrityksiä kuten Google ja Apple. Ei nuo tietotekniset yritykset ole itse kiinnostuneet autoista, vaan palveluista joita kulkualustan avulla voi tuottaa. Se on osa suurempaa paradigman muutosta. Autoilun muuttumisen ovat tietenkin nähneet myös perinteelliset autotehtaat kuten Ford tai Mercedes Benz.

Keskiarvo: 3.4 (10 arviota)

Markkinat kuuntelevat rauhallisena ovella raapivaa grexitiä

Posted in

Grexitiä on nyt joka media niin pullollaan, että korvista tunkee jo ulos. Ei sillä, iso asiahan kyseessä on, ja käänteet ovat olleet dramaattiset. Arvioin kuukausi pari sitten, että voimme nähdä mellakat kadulla ja sen jälkeen kansanäänestyksen eurosta hallituksen ajautuessa pakkorakoon, mutta kävikin toisinpäin. Ensin hallitus kiristi euromaita kansanäänestyksellä ja sitten alkoivat katurallit - jotka eivät onneksi ole mellakoiksi yltyneet. Toinen asia voi olla, jos täpäräksi ennustettu äänestys päättyy ei-puolen voittoon.

Miten kreikkalaisten kannattaisi äänestää? Siihen en ota kantaa, näkemyksiä riittää ilman minuakin, eikä asia minulle tai muille kuin kreikkalaisille kuulukaan. Äänestyksen järjestämisestä hallitus ei saa tyylipisteitä jo aikataulun vuoksi, mutta on silti ihan hyvä, että kansa saa sanoa kantansa tässä elintärkeässä asiassa. Se jakaa kreikkalaisia pahasti, eikä äänestys sitä asiaa muuta, etenkin jos tuloksena on grexit. Mutta ainakin kreikkalaiset saavat itse päättää, kumman kahdesta huonosta mutta varsin erilaisesta tulevaisuudesta he valitsevat.

Keskiarvo: 4.6 (10 arviota)

Shanghain pörssi rysähti jo

Posted in

Toin kesäkuun alussa esiin – samoin kuin Lars – Kiinan osakekuplan, josta oli todella rajut merkit. Rysähdys alkoi melkein saman tien, aika tarkkaan viikko juttujemme jälkeen Shaghain pörssi piikkasi ja aloitti nopean sukelluksen. Minulle niin nopea rysähdys tuli hiukan yllätyksenä indikaattorien heikentymisestä huolimatta, koska usein kurssit vielä jatkavat jonkin matkaa, tosin ounastelin tämänkin olevan mahdollista. Odotin silti indeksin kokeilevan 5500 pisteen rajaa, mutta alamäki kutsui jo 5200 pisteen jälkeen. Nyt pudotusta on kertynyt yli 20 prosenttia, tänään käytiin jo 4000 pisteen alapuolella.

Teknisen määritelmän mukaan kyseessä on jo nallemarkkina, jonka rajana pidetään juuri 20 prosenttia. Ei se silti aina tarkoita, että laskumarkkina jatkuu alemmille tasoille, vaan poikkeuksiakin säännöstä on. Sen vuoksi en vanno, että pudotus väistämättä jatkuu, koska ylikuumentunut markkina saattaa tehdä noinkin rajuja korjauksia ja jatkaa silti ylemmäs ainakin jonkin aikaa.

Keskiarvo: 4.6 (10 arviota)

Kreikasta ja ajatusvirtaa

Posted in

Kreikan kriisin uutisointi on yhtä yksipuolista kuin Ukrainan sodan. Olemme puolemme valinneet ja tosiasioista tai mistään välittämättä emme kantaamme vaihda. Tämä on puhdasta sotapropagandaa.

On hyvä kuitenkin muitakin kuunnella, myös vastapuolta, jos haluaa päästä hyvään ja oikeudenmukaiseen tulokseen. Kreikan valtionvarainministeri kirjoitti blogiinsa sanasta sanaan puheensa euroryhmän kokouksessa viikko sitten.

http://yanisvaroufakis.eu/2015/06/18/greeces-proposals-to-end-the-crisis...

Kreikan tarvitsee tehdä paljon, mutta he ovat tehneet jo enemmän kuin yksikään valtion rauhan oloissa:

-julkinen sektori on kääntynyt ylijäämäiseksi, yli 20% alijäämästä
-palkat ovat pudonneet 37%
-eläkkeet ovat laskeneet 48%
-työttömyys on 30%
-kulutus on laskenut 33%

Keskiarvo: 3 (23 arviota)

Osakekupla viimeisen päälle - Kiinassa

Posted in

Lars ehti tehdä jo mainion ja varsin perusteellisen arvion Kiinan pörssikuplasta, mutta otan esiin siitä silti pari asiaa. Pörssikuplasta on riittänyt mekkalaa länsimaissa, mutta Kiinassa se on niin totista totta, että sitä kannattaa seurata jokaisen sijoittajan jo puhtaasti oppimisen tarpeesta, vaikka ei olisi lanttiakaan rahaa kiinalaisissa osakkeissa - kuten minulla ei ole.

Kiina on rahaelvyttänyt hiipuvaa talouttaan kuten on tehty länsimaissakin, ja samantapaisin joskin paljon dramaattisemmin seurauksin: osakemarkkinat ovat ylikuumentuneet rankasti. Shanghain pääindeksi on noussut vuodessa 150 prosenttia. Koko markkinan P/E-luku ei ole vielä kuin jonkun matkaa päälle 20 Economist-lehden mukaan, mutta lukemaa laskee pankkiosakkeiden edelleen matala arvostus, ja niiden painoarvo indeksissä on suuri. Keskimääräisen osakkeen P/E-luku taas on päälle 70, ja uusien teknoyhtiöiden kohdalla pitkälle päälle sata. Teknoyhtiöiden kysyntä on niin tolkuton, että monet yhtiöt ovat nimenneet itsensä ja toimialansa uudelleen luodakseen mielikuvan teknoyhtiöstä. Hyvin kuulemma kelpaa ostajille.

Keskiarvo: 3.8 (8 arviota)

Reaalitaloudessa kupla on kaukana

Posted in

Keskustelu osakekuplasta kohisee, vaikka Euroopan pörsseissä koettiin jo reipas korjausliike. Pelkästään finanssimarkkinoiden oireilla osakekuplaa voi toki perustella senkin jälkeen. Arvostuskertoimet ovat korkeat, pörssilistautumiset kiihtyvät ja sijoittajien varovaisuus on olematonta. Nämä ovat tyypillisiä pörssiromahdusta edeltäviä piirteitä; en tosin täysin osta näkemystä toivottoman korkeista arvostuskertoimista, mutta siitä tarkemmin tuonnempana.

Kuplaväitteen kuva muuttuu oleellisesti, kun tökkäämme luuppimme reaalitalouteen. Osakekupla ja pörssiromahdus seuraavat normaalisti pitkää noususuhdannetta, joka on ajanut ylös inflaation ja korkotason. Noususuhdanteen lopussa yrityksiä vaivaa työvoimapula ja hyödykkeiden hinnat huitelevat taivaissa. Yleinen ilmapiiri ja ennusteet ovat yhä positiivisia. Hyvin on mennyt niin pitkään, että tällä kertaa kaikki on taas toisin – laskusuhdannetta ei tule. Väitettä perustellaan kirjavilla teorioilla. Näin oli 2007, muun muassa.

Keskiarvo: 4 (16 arviota)

Mitä kuuluu Suomen asuntomarkkinoille juuri nyt?

Käyttäjän Marko Kaarto kuva

Kurkista tästä kattava videoanalyysi Suomen asuntomarkkinoiden nykytilasta.

Onko asuntojen hinnat suhteessa vuokratasoon nähden historiallisesti millä tasolla?
Onko asuntojen hinnat suhteessa käytettävissä oleviin tuloihin nähden historiallisesti millä tasolla?
Mitä trendejä on havaittavissa asuntomarkkinoila juuri nyt?

(Huomioithan, että esitys on tehty jo maaliskuussa / 2015, joten osa tiedoista saattaa olla jo vanhentunutta) 

(Muutamissa videolla näytettävistä kuvista on tehnyt Matias Savolainen)

MarkoKaarto.fi

Ps. Kuulisin mielelläni myös teidän valistuneiden sijoittajien ajatuksia Suomen asuntomarkkinoista juuri nyt?

Keskiarvo: 4 (15 arviota)

Nordea Pankki: Viime viikkojen droppi on luonteeltaan korjausliike

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva
Posted in

Voimakkaimmat nousijat ovat olleet alamäessä. Nordea Pankki / Lippo Suominen kertoo oheisella videolla, että tämä ei tarkoita pysyvää käännettä, vaan korjausta liian voimakkaan nousun jälkeen. Laskun pääsyynä lienee voittojen kotiutus erittäin vahvan kehityksen jälkeen.

Lasku tarjoaa sijoittajalle ostomahdollisuuksia.

Keskiarvo: 4 (4 arviota)

Cameronin venäläinen ruletti voi posahtaa koko Euroopan naamalle

Posted in

Markkinat ehtivät jo riehahtaa riemusta, kun David Cameronin johtamien konservatiivien vaalivoitto varmistui. Uutinen tulkittiin myönteiseksi Britannialle ja ilmeisesti EU:llekin, koska säästöpolitiikkaan ja elinkeinoelämän edistämiseen sitoutuneen hallituksen linja jatkuu seuraavat neljä vuotta. En ota kantaa konservatiivinen politiikkaan muuten, mutta sijoittajana miettisin kyllä toiseen kertaan vaalituloksen autuutta etenkin Britannian mutta myös muun Euroopan kannalta.

Cameron houkutteli euroskeptiset britit puolueensa taakse lupaamalla kansanäänestyksen EU-jäsenyydestä. Sillä hän sai komean torjuntavoiton eroa vaativasta Ukip-puolueesta, mistä Cameronin kylmää taktikointia voi onnitella.

Itse Cameron on EU:n kannattaja, joskin varauksellinen sellainen: hän haluaa muovata EU:n sopimuksia. Varmaa silti on, että kansanäänestys toteutuu, muuta vaihtoehtoa Cameronilla ei ole. Skottien itsenäisyysäänestyksen kanssa hän toimi samoin. Cameron voitti tuon uhkapelin, vaan kuinka käy tässä pokerissa? Mahdoton tietää.

Keskiarvo: 4 (5 arviota)

Markkinakatsaus ja vähän Grexitistä

Posted in

Ennustin pari viikkoa sitten pörsseihin droppia, joka EuroStoxx 600:ssa uppoaisi 380 pisteen tuntumaan, koska siellä tulee vastaan sadan päivän liukuva keskiarvo. Siinä indeksit tapaavat koukata vahvassakin nousutrendissä korjausliikkeiden aikana. Kirjoitukseni aikaan ao. indeksi oli päälle 400 pisteessä, mutta torstaina se koukkasi 382 pisteessä eli puolen prosentin päässä ennusteestani. Ei tekninen analyysi huuhaata ole, vaikka ei mikään taivaan avainkaan. Kyllä siitä silti hyötyä on, jos sitä riittävästi osaa.

Toisaalta on oltava tarkka ajoituksessa. Nyt kurssit posahtivat jo monta prosenttia ylemmäs, tosin en vanno, että pudotus on  jo takana. Voi se ihan teknisin perusteinkin jatkua vielä, mutta en ennustele sitä enää. Edellinen arvio osui varsin hyvin, ja sain ostettua oman listani sopivaan hintaan, toivottavasti joku muukin hyödynsi vihjettä.

Kreikasta paniikinpoikanen taas saatiin, vaikka osakemarkkinoiden liikkeiden syyt eivät välttämättä ole niitä, jotka media sellaisiksi nimeää. Talouslehtien toimenkuvaan kuuluu tulkita pörssien liikkeitä yksinkertaisten syiden mukaan, eikä niiden todenperäisyyttä kukaan koskaan voi todistaa vääräksi tai oikeaksi. Näihin tulkintoihin tulee suhtautua suurella varauksella, vaikka toki ne joskus pitävät kutinsa.

Keskiarvo: 3.4 (8 arviota)

Draghinomia jatkuu vielä pitkään

Posted in

Palaan vielä EKP:n viikon takaiseen kokoukseen, koska sillä on pitkän aikavälin merkitystä etenkin sijoittajalle, toki muillekin. Rahapolitiikan konservatiivit odottivat, että EKP olisi jo antanut merkin rahaelvytyksestä luopumisesta elpymisen myötä. Pääjohtaja Mario Draghi tyrmäsi vaihtoehdon, vaikka pitää talouden merkkejä suotuisina.

Keskuspankin 60 miljardin euron kuukausittainen pumppaaminen velkakirjamarkkinoille on piristänyt ilmapiiriä – eikä vain pörssiä, korostan. Yritysten ja kuluttajien luottamusindikaattorit ovat nousussa. Euron halventuminen vahvistaa vientiyhtiöiden tilauskirjoja. Analyytikot reivaavat ennusteita ylös yhtä jalkaa pörssien kanssa. Pahimpiin kriisimaihin lukeutuvan Espanjan keskuspankki odottaa tänä vuonna liki kolmen prosentin kasvua.

Suuresta suhdannekäänteestä on aikaista puhua, mutta kun luottamus talouteen elpyy, suhdanne voi kyllä kääntyä yllättävällä tempolla. Yhdysvalloissa rahaelvytys nosti ensin yritysten liikevaihdot ja tulokset. Työllisyys parani viiveellä, kuten suhdannekiertoon kuuluu. Yhdysvalloissa kilpaillaan jo työvoimasta matalapalkka-aloja myöten. Se on kääntänyt palkatkin lopulta varovaiseen nousuun. Nyt suhdanne on hiipunut, mutta pitkään nousu kestikin.

Keskiarvo: 4.6 (7 arviota)

Maailmantalous on IMF:n mukaan paremmassa tasapainossa ja kasvu vakaantuu

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva
Posted in

IMF:n huhtikuun 2015 talouskatsauksen antia (video oikealla):

  1. Kasvu on edelleen epätasaista; keskimäärin päästään 3,5% talouskasvuun. Kehittyvien maiden kasvu on hidastunut 4,6% -> 4,3% ja kehittyneiden kasvu on piristynyt 1,8% ->  2,4% vuositasolla.
  2. Julkisen velan kasvu on useimmissa maissa saatu kuriin, mutta lähes joka maassa on jokin ylivelkaantunut sektori, joka hidastaa kasvua. (Kuluttajien velaantuminen vähentää kulutusta, yritysten velkataakka hidastaa investointeja tai julkinen velka supistaa julkista tukiverkkoa.)
  3. Öljyn hinnan 45% alentuminen parantaa kehittyneiden maiden talouskasvua. Jotkin öljyntuottajamaat ovat joutuneet vaikeuksiiin mutta yleisesti ottaen vaikutus on ollut positiivinen.
  4. Dollarin vahvistuminen on tasoittanut maailmantalouden kasvunäkymiä. Japani ja Euroalue saavuttavat USA:n kasvulukemia.
Keskiarvo: 4 (3 arviota)

Viisas raha virtaa kohti Kiinaa

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva
Posted in

Euroopan keskupankki työntää euroja markkinoille ostamalla velkakirjoja. Mutta mihin raha virtaa?

Toivottavaa olisi, että raha päätyisi Eurooppalaiseen yritystoimintaan, mutta niin ei välttämättä heti tapahdu. Halpa raha voi hyvinkin löytää muita kohteita. Niin näyttäisi nytkin käyneen. Raha on ottanut suunnan kohti itää, kaakkois-Aasiaa ja siellä erityisesti Kiinaa ainakin jos on uskominen pörssikurssien kehitystä. Sanghain pörssi on noussut liki 100% vuoden aikana ja Honkong:n pörssikin lähes 50%. Suuri osa noususta on tapahtunut aivan viime kuukausien aikana.

 

Pörssikurssien kehitys (kaikki dollareina arvostettuna) viimeisen vuoden ajalta (Lähde: Yahoo)

Keskiarvo: 3.9 (17 arviota)

IMF: Maailman potentiaalinen talouskasvu pienenee

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva
Posted in

IMF:n vasta julkaistu talouden väliraportti pureutuu maailmantalouden potentiaaliseen kasvuun. Siihen kasvuvauhtiin, johon päästään kun inflaatio on pientä eikä taloudessa ole epätasapainotekijöitä.

Potentiaalinen kasvu on viime vuosina tasaisesti laskenut ja on tällä hetkellä kehittyneissä maissa noin 1,5% / vuosi ja kehittyvissä maissa noin 6% / vuosi. Osakesijoittaja voi odottaa, jos kaikki menee hyvin, sijoituksiltaan hieman tätä suurempaa reaalista tuottoa, mutta todennäköisesti tuotto jää lähes tälle tasolle. 

Potentiaalinen talouskasvu (Lähde: IMF)

Keskiarvo: 4.9 (25 arviota)

Finanssivalvonta kehoittaa meitä varautumaan mahdolliseen pörssiromahdukseen

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva
Posted in

Finanssivalvonnan tänään julkaisemien joulukuun lopun tietojen mukaan Suomen pankki- ja vakuutussektorien vakavaraisuus on kokonaisuutena tarkastellen hyvä. Vakavaraisuus vahvistui useimmilla sektoreilla.

− Korkoympäristö on kuitenkin sekä pankkien että vakuutusyhtiöiden kannalta entistä haastavampi, johtaja Anneli Tuominen muistuttaa. – Tässä tilanteessa finanssisektorin toimijoiden on huolehdittava siitä, että tuottoja ei haeta liiallisella riskinotolla. Myös arvopaperien mahdollisen yliarvostuksen purkautumiseen on varauduttava.

Esitysmateriaali: Valvottavien taloudellinen tila ja riskit.pdf


Arvopaperien yliarvostuksen synty ja syy, korkojen lasku (Lähde: Valvottavien taloudellinen tila)

Keskiarvo: 3.9 (22 arviota)

Sijoittajan riskit ovat LähiTapiolan mukaan Yhdysvalloissa

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva
Posted in

Euroopan ja maailman talouden näkymät ovat paremmat kuin pitkään aikaan. Positiivisia uutisia varjostavat kuitenkin riskit, joita on poikkeuksellisen paljon. Odottamattomin riskitekijä vuodelle 2015 on USA:n talous. Riskit suhdanteen heikkenemisestä ovat siirtymässä Euroopasta Yhdysvaltoihin, sanoo pääekonomisti Jari Järvinen LähiTapiola Varainhoidosta.

”Alkuvuoden talousdata Yhdysvalloista on ollut merkillepantavan heikkoa. On mahdollista, että maa ohitti suhdannehuipun viime vuoden jälkipuoliskolla. Riskit suhdanteen heikkenemisestä ovat siirtymässä Euroopasta Yhdysvaltoihin”, Jari Järvinen sanoo.

Keskiarvo: 4 (20 arviota)

Taittavan toimittajan pieni riemu on talouskasvun ydintä

Posted in

Kollega ihasteli pari päivää sitten, kuinka vaivatonta ja nopeaa lehden taittamisesta on tullut. Jutun pistää lehteen kymmenessä minuutissa, ja sen voi tehdä etätyönä mistä tahansa. Tämän on mahdollistanut teknologian kehitys. Muistan ajan, jolloin lehden sivut koottiin kuin palapeli liimaamalla ne leikkeistä. Sitten palapeli oli kuvattava - ja vasta sitten se painettiin. Aikaa ja vaivaa paloi.

Talouskeskusteluissa unohtuu usein, mistä talouskasvussa on viime kädessä kyse. Siihen vaikuttavat lyhyellä aikavälillä toki monet tekijät, kuten väestönkasvu, velkaantumisen määrä, valuuttakurssin muutokset etc etc. Poliittiset ratkaisut ovat tärkeitä kaikilla aikaväleillä. Mutta kaikkien näiden tekijöiden pysyvät vaikutukset ovat merkittäviä vain siltä osin, miten ne vaikuttavat tuottavuuteen - koska siihen kaikki talouskasvu pitkässä juoksussa perustuu.

Tuottavuuden kasvu voi toteutua dramaattisina loikkina, joita ovat pääosin teknologiset mullistukset, merkittävimpänä niistä höyryvoima ja polttomoottori. Mutta valtaosin tuottavuus kasvaa pienin mutta yhtä tärkein askelin – kuten lehden taittamisen tehostumisena. Siitä ei irtoa suuria otsikkoja tai kuumia poliittisia debatteja, mutta tätä tietä talous kasvaa pikku hiljaa – vastoin pessimistien heikkoon ymmärrykseen perustuvia argumentteja.

Keskiarvo: 4 (24 arviota)

Hyvä pörssiralli huonosta syystä?

Posted in

Mario Draghi tuli, elvytti ja voitti – ainakin hän on itse tätä mieltä jo tässä vaiheessa. Mutta markkinat ovat täsmälleen samaa mieltä, mitä ei toki voi pitää yllätyksenä ottaen huomioon keskuspankin valtionlainojen osto-ohjelman mittakaavan. Europörssien ralli on kuitenkin nostanut kovasti vastalauseita, huvittavaa tavallaan etenkin talouslehdissä. Valittajat huutavat pörssikuplaa, jonka romahtaminen tulee potkaisemaan liikkeelle uuden kriisin. Ajatus on, että rahavirta osakkeisiin ei nojaa reaalitaloudellisiin muutoksiin, joita pörssit heijastavat yleensä aika tehokkaasti. Arvostelijoiden mukaan setelielvytys ei siirry reaalitalouteen vaan pelkästään finanssimarkkinoille.

On tietysti totta, että keskuspankin rahapumppaus kiskoo korkotuotot nollaan ja allekin, ja poistaa hetkellisesti sijoittamiseen liittyviä riskejä, koska rahaa saa olemattomaan hintaan. Kun velkapaperit eivät tuota, ja varsinkaan valtionvelat, raha hakeutuu edes jonkinlaista tuottoa takaaviin kohteisiin. Etenkin hyvien osinko-osakkeiden hinnat karkaavat pilviin. Tällaisen markkinalogiikan oloissa kurssien nousu ei siis kerro välttämättä kohentuvasta reaalitaloudesta vaan sijoittajien riskihalukkuuden kasvusta. Yritysten tuloksista maksetaan osakemarkkinoilla vain aiempaa enemmän, koska muita mielekkäitä sijoituskohteita ei ole.

Keskiarvo: 3.9 (20 arviota)

Pk-yritysten mahdollisuus työllistää pienenee

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva
Posted in

Pienten ja keskisuurten yritysten odotukset lähiajan suhdannekehityksestä ovat heikentyneet selkeästi. Kannattavuus tippuu ja huoli työpaikkojen säilyttämisestä kasvaa.

Lähes joka kolmas pk-yritys arvioi suhdanteiden heikkenevän kuluvan vuoden aikana. Vain viidennes uskoo niiden paranevan. Olematon talouskasvu ja finanssipolitiikan kiristäminen pääosin veronkorotuksin laskivat suhdanneodotuksia kuvaavan saldoluvun arvoon -7. Tämä on ensimmäinen kerta vuoden 2009 jälkeen, kun saldoluku on negatiivinen. Laskua syksystä on peräti 15 yksikköä.

Tiedot käyvät ilmi 10. helmikuuta julkistetusta Pk-yritysbarometrista, joka kuvaa pienten ja keskisuurten yritysten toimintaa ja taloudellista toimintaympäristöä. Se perustuu yli 4 400 pk-yrityksen vastauksiin. Suomen Yrittäjät, Finnvera sekä työ- ja elinkeinoministeriö tekevät Pk-yritysbarometrin kaksi kertaa vuodessa.

– Odotusten heikkeneminen on hyvin huolestuttavaa, sillä pk-yrityksillä on keskeinen rooli hyvinvoinnin ylläpitäjänä. On entistä tärkeämpää, että tulevalla vaalikaudella toteutetaan yrittäjyyden edellytyksiä vahvistavia uudistuksia pian, Suomen Yrittäjien toimitusjohtaja Jussi Järventaus sanoo.

Keskiarvo: 4 (5 arviota)

Tuhlaamista ja tuhlaamattomuutta

Posted in

Minun (meidän) törsääminen on naapurin tuloa. Aina kun tuhlataan eli käytetään rahaa, joku sen saa ja jos säästämme kokonaisuutena, niin kokonaisuudessa tulot vähenevät. Kun kaikki vähentävät kulutustaan, niin kaikkien tulot vähenevät ja emme voi kokonaisuutena laskevien tulojen aikana myöskään vähentää velkaantuneisuuttamme. 

LÄHDE: http://www.mckinsey.com/insights/global_capital_markets/uneven_progress_...

Keskiarvo: 3 (8 arviota)

Ohjauskorot alas!

Käyttäjän Petri Rastas kuva

Euroalueella ollaan jo pitkään oltu talousvaikeuksissa ja Euroopan keskuspankki(EKP) on erinäisillä toimilla yrittänyt vauhdittaa talouskasvua. Toistaiseksi EKP:n rahapoliittiset toimet ovat tuottaneet kovin laihoja tuloksia. Viimeisin terapiaruiske oli päätös aloittaa valtionlainojen ostot, lue tästä lisää EKP:n elvytyshekuma. Päätös toi pientä piristysruisketta osakemarkkinoille, mutta toistaiseksi alku näyttää jääneen tussariksi. Todelliset vaikutukset alkavat näkyä kenties joskus syksyllä? Tällä hetkellä volatiliteetti on kasvanut ja kasvaa, joka osaltaan kertoo markkinoiden epävarmuudesta.

 

Keskiarvo: 3.5 (4 arviota)

Kasvu käynnistyy teknologiateollisuuden investoinneilla Suomeen

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva
Posted in

Teknologiateollisuuden yritysten liikevaihto Suomessa oli 66,5 miljardia euroa vuonna 2014. Liikevaihto kasvoi noin kaksiprosenttia edellisvuotisesta. Kasvun takana olivat lähinnä peliteollisuus, terästuotanto ja autojen valmistus.

Teknologiateollisuuden yritykset Suomessa saivat uusia tilauksia loka-joulukuussa hieman enemmän kuin vuotta aiemmin vastaavaan aikaan. Tilaukset eivät kuitenkaan yltäneet edeltävän vuosineljänneksen tasolle. Tilauskanta pysyi ennallaan edeltävällä vuosineljänneksellä saatujen laivatilausten ansiosta.

Keskiarvo: 4 (3 arviota)

Jenkkipörssit haiskahtavat kunnon dropilta

Posted in

EKP:n odotuksiakin reippaampi Q€ kiskaisi euroalueen pörssit lentoon, ja vaikutukset heijastuivat muuallekin kuten tavallista. Jenkkipörsseissä lento kuitenkin loppui lyhyeen – perjantaina kurssit tulivat jo alas, eivät tosin paljoa, mutta pitkin päivää ja loppuun asti. Itselleni se ei tullut sikäli yllätyksenä, että viikkoindikaattorien perusteella jenkkipörssit ja etenkin SP 500 ovat näyttäneet reippaan dropin merkkejä jo jonkin aikaa. Kyseessä on puhtaasti tekninen tulkinta, jonka taustoja en vatkaa sen vuoksi, että tekniseen analyysiin perehtymättömälle argumentit eivät kerro mitään.

TA:n harrastajille totean sen verran, että viikkotason Directional Movement Index liputtaa pudotusta. Samoin viikkotason oskillaattorit ovat menossa alaspäin, eivätkä toisaalta ole vielä pohjassa – jossa ne kyllä ennen pitkää käyvät. Seuraava pudotus on luultavasti näiden teknisten indikaattorien perusteella reipas.

Keskiarvo: 4 (9 arviota)

Megatrendit

Käyttäjän Tommi Taavila kuva
Posted in

Pitkän ajanjakson yleistä kehityssuuntaa voidaan kutsua trendiksi. Yksittäistä ilmiötä tai ilmiöiden joukkoa voidaan kutsua megatrendiksi silloin, kun niiden vaikutus on maailmanlaajuinen ja omaa pitkän aikavälin. Megatrendeistä puhuttaessa puhutaan yleisesti useista vuosikymmenistä. Kun puhutaan pitkän aikavälin sijoituksista niin silloin on pakko ottaa myös megatrendit huomioon, koska ne vaikuttavat pidemmän aikavälin tuottoihin. Megatrendit eivät pelkästään paranna sijoitusten tuottoja vaan ne myös huonontavat niitä. Tämä on tietysti tapauskohtaista, joten jokaista sijoitusta pitää tarkastella erikseen mikäli haluaa ottaa megatrendit huomioon. Megatrendit voivat toimia päällekkäin vahvistaen tai heikentäen toista megatrendiä. Megatrendejä on monia ja riippuen ihmisestä, monet saattavat kutsua niitä eri nimillä. Tässä kirjoituksessa esittelemäni megatrendit ovat enemmän tai vähemmän itse määriteltyjä, joten toisilla ihmisillä voi olla omat näkemyksensä. Tämän vuoksi toivon, että saamme keskustelua aikaiseksi.

 

Terveys

Keskiarvo: 3.3 (4 arviota)

Öljy

Posted in

Öljyn hintaa on tapana arvioida näin vuoden alussa. Optioista laskettuna öljyn implisiittinen volatiliteetti on hyvin korkea, yli 40%. Tämä tarkoittaa, että markkinat pitävät öljyn hintaa epävarmana. Öljystä laskettu samanlainen heiluntaindeksi kuin VIX näyttää tältä.

Tämä volatiliteettiarvohan tarkoittaa sitä, että markkinoiden mielestä öljynhinta on 50% todennäköisyydellä kuukauden päästä haarukassa +-11%. Tämä on aito ennuste ja se ei ole harhainen, koska tämä on laskettu suoraan oikealla rahalla tehdyistä kaupoista. Erilaisten instituutioiden (kuten OPEC, EIA,...) tekemillä ennusteilla voi olla jokin agenda taustalla mihin suuntaan haluttaisiin ohjata öljyn hintaa.

Perinteellisesti on sanottu, että energiankulutus korreloi kansantuotteen kasvun kanssa, mutta aivan viimeaikoina tuo kytkentä ei ole aivan selvä.

Yllä olevassa kuvassa näemme aivan viime vuosina kehityksen, että energiankulutus ja kansantuotteen kasvu ovat irtaantuneet toisistaan. Mikäli tämä kehitys jatkuu, se tulee aiheuttamaan suuren muutoksen energiapolitiikassa.

Keskiarvo: 3 (7 arviota)

Öljymatematiikka: suhteellinen ei ole aina suhteellista

Posted in

Öljyn hintaromahduksen vaikutuksia arvioitaessa olen odotetusti törmännyt laskelmaan, jossa vertaillaan tilannetta Amerikassa ja Euroopassa tappioksemme. Mm. Handelsbanken toteaa markkinakatsauksessaan Euroopan hyötyvän halvasta öljystä vähemmän, koska meillä polttoaineen hinnasta suuri osa koostuu muusta kuin raaka-aineesta, ennen kaikkea verosta. Pankki toteaa:

”Öljyn hinnan putoamisen vaikutukset euroalueen kuluttajaan suhteessa amerikkalaiskuluttajaan jäävät vähäisemmiksi, sillä euroalueella energian verotus, erityisesti bensiinin verotus, on huomattavasti kireämpi. Bensiinin hinta on pudonnut USA:ssa 31 prosenttia toukokuusta, mutta euroalueella vain noin 10 prosenttia (pois lukien verot bensiinin hinta euroalueella on laskenut 20 prosenttia). Jäljelle jäävä ero verrattaessa bensiinin hintaa USA:n hintatasoon selittyy euron arvonlaskulla.”

Valuuttakurssin pehmentävää vaikutusta en kiistä - osa alennuksesta hukkuu halventuneeseen euroon, koska öljykauppa käydään muiden raaka-aineiden tapaan dollareilla. Totta on sinänsä sekin, että verotuksen vuoksi polttoaineen hinnanlasku on Euroopassa vähäisempää suhteellisesti kuin Atlantin takana.

Keskiarvo: 4.3 (4 arviota)

 

 

Julkaise syötteitä