Homo Economicus – omat rahat

Tällä sivulla ylläpidän näkymää omaan sijoitussalkkuuni. Tavoitteena on päivittää näkymää kerran kuukaudessa.

Olen hakenut salkkuun arvopapereita eri puolilta mailmaa pääasiassa periaatteella ”Kasvua kohtuuhintaan”, eli matalan p/e-luku verrattuna 5 vuoden keskimääräistä kasvunopeuteen. Korkea osinkotuotto ja vahvaa vapaata kassavirta eivät mitenkään ole haitaksi.  Pyrin lisäksi painottamaan salkkua valuuttoihin joiden 100 pvä liukuva keskiarvo on heikko euroa vastaan.

Mutta koska en ole täydellinen olen myös joskus hairahtanut. Tekemällä kuitenkin oppii parhaiten ja käyn blogissani vähitellen läpi miten ja miksi eri arvopaperit salkuun ovat joutuneet. Koska kyseessä on omat oikeat rahat ostan lisää kun on ylimääräistä rahaa (ja saatan myyydä kun olen käteisen tarpeessa). Toivottavasti jollekin on hyötyä tai vähintäänkin hupia seurata hoiperteluani markkinaturuilla.

Arvonmuutokset: Vuoden alusta  15.8%, alusta (27-05-2010) +152.4%

Yleistä

Pörsseissä ja omassakin salkussa on nyt ollut nostetta. Jonkinlainen käänne on kuitenkin tapahtunut. Nyt arvo-osakkeet päihittävät kasvuosakkeet. Nurinkurista toki on että jos arvoosakkeet nousevat tarpeeksi, nekin muuttuvat kasvuosakkeiksi. Erityisen maukkaasti tämä on näkynyt sähköauto-osakkeissa. FT:n Alphaville ylläpitää ”Electric Vehicle Bubble watch” taulukkoa, jossa muutokset näkyvät selvästi. Sähköautovalmistajat ovat 90 päivän aikana järjestään laskeneet. Sensijaan perinteiset autovalmistajat VW etunenässä ovat nouseet. Olen jo jonkin aikaa ihmetellyt missä vika on. VW kertoi jo ajat sitten että aikoo sijoittaa 40 MRD€ sähköautojen kehittämiseen – ei mitään reaktioita. Ilmeisesti kaikki ovat ostaneet Elonin väitteen että sähköauto on ohjelmistotuote. Vanhat autonvalmistajat eivät tähän taivu. Minusta auton valmistukseen kuuluu kuitenkin myös jossakin määrin pellintaivutus ja logistiikka, jossa vanhat parrat ovat etusijalla. Vasta VW:n power day sai aikaan hurjan nousun – kuusi gigatehdasta eurooppaan – hetkinen!

Itse nostin salkkuuni mukaan Porschen, joka on VW:n suurin omistaja. Sitä kautta VW:tä saa vielä alennuksella salkkuun, ja kaupan päälle vielä ilmaiseksi hieman teknoyhtiöomistuksia kuten 3d-printtaaja Markforged.

Myös muut perinteiset arvoyhtiöt kuten sähköyhtiöt ovat nousseet melko hyvin.

Sensijaan näen nyt vaaran merkkejä etenkin amerikkalasilla teknoyhtiöillä:

  • Inflaation ja korkotason pelätään nousevan. Tämä leikkaa nykyarvoja etenkin voimakkaasti kasvavilla yhtiöillä
  • Biden ehdottaa minimiyhtiöveroa ja kansallista paikalliseen liikevaihtoon perustuvaa vero-osuutta. Tämä ei toteudu nopeasti, mutta iskisi ennen kaikkea aineettomia tavaraa myyviin
  • Muutenkin teknojätiti ovat vastatuulessa ja yksityishenkilöiden oikeuksia dataansa ajetaan nyt myös USA:ssa

Kiinassa Alibaban tilanne on selkeytymässä. Yhtiölle määrättiin 2.8MRD$ sakot, mikä oli pelättyä vähemmän. Yhtiö  -samoin kuin muutkin isot netti yhtiöt – määrättiin poistamaan kilpailua estäviä toimiaan. Kaikean kaikkiaan melko kohtuullinen tulos. Sensijaan maksuyhtiö Ant koki kovemman takaiskun – yhtiötä kohdellaan nyt kuten finansssiyhtiötä mikä tarkoittaa aivan eri tason vakavaraisuusvaatimuksia. Samoin maksiliiketoiminta ja lainaliiketoiminta pitää erottaa toisistaan. On arvioitu että yhtiön arvo olisi nyt listautuessaan enää kolmannes aiemmin ennustetusta 300MRD$:sta. Mutta kaiken kaikkiaan kohtuullinen tulos joka nyt selkeyttänee tilanteen. Alibban arvostustaso on muihin verkkokauppiaisiin verrattuna melko alhainen, Vastoinkäymiset lienevät jo hinnassa.

Kaiken kaikkiaan nyt varoisin suurta painoa tekno-yhtiöisää ja painotaan edelleen Aasiaa. USA:ssakin saattaa toki tulla hyviä tilaisuuksia jos infra-rakentaminen todella alkaa.

 

Indeksifuturit (Eurostoxx50 (FESXc1), SP500 (ESc1), Hangseng (HSIc1), FTSE (FFc1) ja Topix (JTIc1) . Lähde saxo bank

 

 

Salkkutapahtumat

Kuukauden Nousijat: Byggma (+50.2%), Volkswagen (+37.1%), Toll Brothers(+32.3%)

Kuukauden Laskijat: Collection House (-14.9%), Santova (-8.1%), Alibaba (-4.8%)

Osingot: Intel, Agro-Kanesho, Corning

Ostettu: Porsche. Niin ei siis vaitettavasti autoa vaan osakkeita …. Kuukauden pörssirakettia VW:tä voi omistaa myös mutkan kautta alennuksella. Porsche on VW:n suurin omistaja, mutta kurssissa on konserniaalennusta, eli saat VW:n halvemmalla näin. Kaupan päälle tulee ilmaiseksi sijoituksia muutamiin teknoyhtiöihin, kuten 3d printtausfirmaan Markforged.

Myyty: Apple. Nyt on viimeisetkin applet myyty pois korkean arvostustason vuoksi.

Vähennetty: Byggma. Kurssi on ampaissut hyvän tuloksen siivittämänä jopa liiankin vahvaksi. Norjan kruunukin on vahva joten nyt on aika vähentää.

Lisätty: TSMC. Mailman suurin chipivalmistaja nauttii nyt hinnoitteluvoimastaan.

Muutamia keskeisiä salkkuvaluuttoja

 

Pelkoindeksit: VIX (VXc1 – USA) ja VSTOXX (FVSC1 – Eurooppa). Lähde Saxo bank 

 

Valuutat:

Osakesalkun valuuttapainotuksia ohjaa osaksi valuuttakurssin suhde verrattuna 100-päivän liukuvaan keskiarvoon. Datat saan pienemmällä työllä suoraan barchart sivustolta.

Viimeisin viikkotilasto:

 


Arvopaperi Tila Syy p/e osinko% Paino%
Samsung (KR) Lisää Kahdella jalalla, muistipiirit ja kännykät, seisova edullisesti hinnoiteltu konserni. 6.7 0.0% 5.1%
Nordea (FI) Lisää  Lyhyellä tähtäimellä tarvitaan kulukuuria, mutta pidemmällä tähtäimellä paremmat näkymät. 15.3 4.9% 4.5%
Bilia (SE) Pidä/Myy Volvo sanoi irti edustuksen Bilian kanssa. Tulevaisuus on epävarma koska suuri osa liikevaihdosta tulee Volvo-kaupasta 13.51 3.9% 4.3%
KID asa (NO) Lisää Norjalainen sisustusketjus joka on kasvanut tasaisesti ja kannattavasti. Heikkoutena Norjan rajalliset markkinat 11.76 9.8% 4.0%
Intel (US) Pidä Hyvä yritys, mutta nyt prosessinkehityskone on yskinyt viie aikina, ja esimerkiksi TMSC on edellä kehityksessä ainakin vuodella. 13.57 2.0% 3.9%
Murata (JP) Lisää Japanilainen elektroniikkavalmistaja, joka on mailman johtava keraamikondensaattoreiden valmistaja, ja valmistaa myös auto-antureita, mm Suomessa. Yhtiö on nosteessa koska 5g lisää kondensaattoreiden menekkiä. Myös auto-enturointi on kasvuala mm. itseohjautuvuuden takia. Arvostustaso on korkeampi  kuin monen muun salkkuyhtiön, mutta niin on tuloskin kasvanut 17% vuosivauhtia. 27.61 1.2% 3.8%
ASM (NL) Pidä Hollantilainen puolijohdekonevalmistaja joka on saanut boostia mm. USA:n vientilisenssimenettelystä kiinaan- Arvostus jo erittäin haastava 45.94 0.7% 3.7%
Michelin (FR) Lisää Vahva kassavirta. Euron hiekkeneminen pönkittää tulosta josta vain 40% tulee euroopasta 36.13 1.8% 3.4%
China Waters Affairs Lisää Kiinalainen vesi- ja jätevesi-laitoksia useissa kaupungeissa operoiva yritys. Nopeaa kasvua yritysostoin, ja monopoliasemasta huolimatta korkea kate%. Riskinä velkaisuus 6.39 5.0% 3.3%
Volkswagen (DE) Pidä Kuinka paljon autoja lähiaikoina menee kaupaksi? Todennäköisesti kuitenkin alan vakaimpia yrityksiä 11.69 2.0% 3.2%
Alibaba (HK) Lisää Jack Ma teki tyhmästi ja kritioi Kiinana johtoa. Ant-ryhmän IPO perutettiin. Odotettavissa tiukempaa sääntelyä. Mutta teknoyritykset ovat mukautuvaisia, kuten nähtiin Tencentin ongelmista taannoin saada pelejään julkaistua  liiallisen väkivaltaisuuden takia. Sitäpaitsi ukson että suljettujen platformien arvoa yliarvioidaan. 25.92 3.2%
Toll Brothers (US) Lisää Pientalorakentaminen kasvaa, mutta sijoittajat ovat yhä skeptisiä 2008 tapahtumien takia. 15.45 1.1% 3.2%
IaC Bank of China (HK) Pidä Kohtuullinen arvostustaso kasvavassa taloudessa. Riskinä luottotappiot ja keskushallino mahtikäskyt pönkittää yrityksiä. 5.35 5.8% 3.0%
Itochu (JP) Lisää Suurin Japanilainen kauppatalo. Osittain Buffet-sedän innoittamana (joskin hän on varmaan sanut paremman diilin). Arvostus on melko matala usealla mittarilla ja Japanilaisen mittapuun mukaan maksetaan jopa kohtuullista osinkoa. Miinuksena nämä ovat niin monimutkaisia olioita ettei niistä ota selvää. 11.98 2.5% 2.9%
Hour Glass(SG) Lisää Parhaana kellokauppiaana palkuttu Singaporelainen ketju, jolla toimintaa myös Japanissa ja Kiinassa. Kohtuullinen arvostustaso  ja osinko 3.3%. Kasvua 10%/pa eps:ssä 9.24 3.2% 2.9%
Axa (FR) Lisää Ranskalainen vakuutusyhtiö jolla toimintaa maailmanlaajuisesti. Vahva kassavirta  ja muutenkin kohtuullinen arvostustaso (P/E ja P/B) osinkokin on kasvanut vuosittain. EPS kasvu 32% viiden vuoden yli. 18.73 0.0% 2.8%
Fu Yu (SG) Lisää  Singaporessa listattu tarkkuusmuoviosien valmistaja. Tehtaita Singaporessa, Mannerkiinassa ja Malesiassa. Jonkun verran takapakkia tullut pandemiasta, etenkin Kiinana ja Malesian markkinoilla, Singaporessa vähemmän. Siitä huolimatta maltillinen ervostus taso, etenkin P/CF  7 ja p/e 13. Tyypillisesti hyvä osingonmaksaja 6% osingolla. EPS kasvu 5 vuoden tasolla 4%. Näyttää sopivan tylsältä. 14.02 6.3% 2.6%
Sekisui house (JP) Lisää Japanilainen rakennusyhtiö joka ryvettyi hljattain kartellitutkimuksissa. Nyt on taas pahin takana ja tilanne rauhoittunut. Business puksuttaa edelleen hycin ja arvostustaso on kohtuullinen. P/E 12 P/CF 8 ja osinko 3.8%. EPS kasvu 5 vuoden jaksolla 11%. 12.96 3.3% 2.5%
Tokuyama (JP) Lisää Japanilainen yritys jopa valmistaa puolijohdeteollisuuden tarpeisiin piitä, ja alumiini-nitriidiä. Tämän lisäksi melko laaja portfolio jossa sementtiä ja kloori-yhdisteitä. Arvostustaso on maltillinen, P/E 5.8 ja P/CF 4.1. Osinko 2.1%. EPS kasvu 5 vuoden jaksolla 27% 9.31 2.5% 2.4%
China overseas land Lisää  Melkein pelkästään manner-Kiinassa toimiva kiinteistösijoitusyhtiö. Ei ylivelkaantunut ja kohtuullisen hyvät kertoimet p/b-suhdetta lukuunottamatta 4.2 5.9% 2.4%
Ihara Science Lisää Japanilainen putkijärjestlemiä high-tech teollisuudelle valmistava pienehkö yhritys. Edullinen hintataso, mutta syklisyyden vaara asiakkaiden kautta 9.22 2.6% 2.2%
Porsche Lisää VW konsernia alennushintaan ja lisäksi hieman muita teknologiaa ilmaiseksi 11.23 2.3% 2.1%
Corning (US) Pidä/Myy Amerikkalainen erikoislasi- ja materiaali-yhtiö. Arvostus alkaa tunuta korkealta, joten vähennän painoa 91.81 2.1% 2.1%
Berkeley Group (GB) Lisää Berkeley group on keskittynyt suur-Lontoon alueelle. Yhtiö on velaton ja jakaa perinteisesti hyvät osingot). Sijoituksessa on riskinsä, mutta kurssi antaa olettaa todella suuria vaikeuksia tukevaisuudessa. Merkit rakennusaktiviteetistä ja asunnonostoaktiviteetistä eivät tätä tue. 16.37 2.5% 2.1%
Santova Ltd Lisää Etelä-Afrikassa lsiatattu logistiikkayhtiö tuntuu selviävän melko hyvin emämaan talouskriisitä ja covid-taantumasta. 80% tulosita tuleekin muualta kuin etelä-afrikasta. Teknologia satsaukset ja matala arvostustaso vakuuttavat. 6.07 0.0% 2.1%
Byggma (NO) Pidä Norjalainen rakennustarvikeyritys joka tuottaa jatkojalostettuja rakennuslevyjä, esimerkiksi valmiiksi tapetoituva kipsilevyjä. Myynti ja voitto ovatkin kasvaneet mukavasti, mutta niin on kurssikin. 20.24 21.6% 2.0%
Paragon (UK) Lisää Brittiläinen asuntosijoittajien rahoittaja. Epäilyt luottotappioden kasvusta painaa. 13.38 0.0% 1.9%
Ipsos (FR) Lisää Data on tulevaisuus, ja datan tuottaja tuntuu hyvältä valinnalta.  Markkinatutkimusyhtiön osake tuntuu edullislta verrattuna kiplailijoihin 25.48 1.4% 1.8%
Agro Kanesho (JP) Pidä Japanilainen lannoitteita ja torjunta-aineita valmistava yritys. Yhtiö on keskittynyt lähes täysin japanin markkinoille joilla sillä on vahva asema laajan myyntiverkoston avulla. Tulos on kasvanut mukavasti viime vuodet (EPS +15%/3 vuotta). Myös kassavirta on vahva. Hinta alkaa kuitenkin olla hieman haastava. 41.08 1.4% 1.7%
Marston Pidä Brittiläinen pubiketju jossa myös attraktiivinen kiinteistömassa.Pubien pakkosulku painaa nyt pahasti 0.0% 1.6%
H&T Group (UK) Lisää Brittiläinen panttilainaamo- ja kullanostoketju. Rahaa muiden hädästä? Kasvua 67% viiden vuoden tasolla. 9.71 0.0% 1.4%
Formosa Prosonic (MY) Lisää Prosonic on kaiuttimia, kuulokkeita ja soittimia monelle tunnetulle brändille valmistava alihankkija. Ainakin pandemian asti onnistunut kasvattamaan eps:ää n. 10% vuosivauhtia 5 vuoden jaksolla. Vanhvaa kassavirtaa ja korkea osinko. 12.77 5.2% 1.4%
Villeroy & Boch AG Lisää Pääasiassa kylpyhuoneporsliinia valmistava geograafisesti laaja-alainen yritys. Kaikki uudisrakentaminen sataa laariin. 18.81 3.4% 1.3%
EWZS (BR) Lisää Brasilialla on paljon potentiaalia, mutta on myös pahoin myllerretty 0 0.0% 1.1%
Colex Holdings (SG) Pidä Suuri tenderi meni sivu suun ja kurssi tankkasi. Mutta eteen tulee uusia tilaisuuksia. 2.5% 0.9%
South32 (GB) Pidä BHP Billitonista spinnattu yhtiö johon kasattu BHP:n mielestä vähemmän kiinnostavat raaka-aineet kuten alumiini, mangaani, hiili, hopea ja joitakin muita. Eikä tällä hetkellä näytä tuloskaan kovin ruusuiselta. Pidetään toistaiseksi. 1.6% 0.2%
Collection house Pidä Australialainen perintä- ja faktorointi-talo. Melko vakaata kasvua eikä kovin korkea arvostustaso. 13.4% 0.2%
EOH holdings (SA) Pidä Etelä-afrikkalainen it-konsultti jonka kupla puhkesi. Arvostus on matala, mutta poliittinen riski suuri. 0.0% 0.1%

Koko salkku:

P/E: 18.3

Osinkotuotto: 3.1%