Homo Economicus – omat rahat

Tällä sivulla ylläpidän näkymää omaan sijoitussalkkuuni. Tavoitteena on päivittää näkymää kerran kuukaudessa.

Olen hakenut salkkuun arvopapereita eri puolilta mailmaa pääasiassa periaatteella ”Kasvua kohtuuhintaan”, eli matalan p/e-luku verrattuna 5 vuoden keskimääräistä kasvunopeuteen. Korkea osinkotuotto ja vahvaa vapaata kassavirta eivät mitenkään ole haitaksi.  Pyrin lisäksi painottamaan salkkua valuuttoihin joiden 100 pvä liukuva keskiarvo on heikko euroa vastaan.

Mutta koska en ole täydellinen olen myös joskus hairahtanut. Tekemällä kuitenkin oppii parhaiten ja käyn blogissani vähitellen läpi miten ja miksi eri arvopaperit salkuun ovat joutuneet. Koska kyseessä on omat oikeat rahat ostan lisää kun on ylimääräistä rahaa (ja saatan myyydä kun olen käteisen tarpeessa). Toivottavasti jollekin on hyötyä tai vähintäänkin hupia seurata hoiperteluani markkinaturuilla.

Arvonmuutokset: Vuoden alusta  19.4%, alusta (27-05-2010) +160.3%

Yleistä

Kaikki tuntuu olevan nyt sijoitusmaailmassa parhain päin ja jumala on taivaassaan. Pörssi-indeksit ovat nousseet mukavasti. Etenkin jenkkiosakkeet ovat vetäneet. S&P500 on noussut vuodessa n 33 %. Perää pitää Lontoon FTSE n. 9 % nousulla. Euro-osakkeet, Japani ja Hong-Kong pyörivät 20 % kieppeillä. Samalla ns. pelkoindeksi eli VIX on laskenut alhaisimmalle tasolle vuoteen.

Jenkeissä työllisyystilasto osoitti pandemian alun jälkeen kovimpia työllisen lukumäärän kasvua, ja palkat ovatkin nousussa. Inflaatiopelot ovat kuitenkin pysyneet aisoissa eivätkö jenkkien pitkät korot ole lähteneet nousuun – 10V korko pysyttelee n. 1.6 % tasolla.

Omakin salkku on noussut vähintään mukavasti muutaman salkkuyhtiön repäisyllä, joen Homo Economicus ei voi kuin kiittää. Nyt tuntuu riittävän se että tulos ei ollutkaan katastrofaalinen nostamaan kursseja kymmeniä prosentteja.

Eteenpäin katsottaessa monet ovat kuitenkin pessimistisiä. Muun muassa sijoitusyhtiö AQR odottaa 5–10 vuoden tähtäimellä tekemässään ennusteessaan entistä matalampia tuottoja kaikille pääomaisuuslajeille. Pitkä valtionvelkakirjaralli on syönyt tulevaisuuden tuotto odotukset negatiivisiksi, samoin yritysvelkakirjojen. Osakkeissa on vielä positiivinen reaalituotto, joskin huonoimmat odotukset ovat jenkkiosakkeilla 3.8 %. Hieman parempaa odotetaan (kerrankin) Euroopalle, 4.2%. Parhaat odotukset ovat kehittyville markkinoille – 4.9 % – ja Britanniassa, 5.1 %.

Monet suursijoittajat ovatkin ihmeissään, kun tuottoja ei ole odotettavissa oikein mistään likvidistä omaisuuslajista. Pitääkö siirtyä vähemmän likvideihin lajeihin? Raaka-aineet, metsä? Into syytää rahaa tappiollisiin ns. ”teknoyrityksiin” joilla alennushinnoilla yritetään vallata markkinoita lienee hiipunut. Miten ruuan kärrääminen kuluttajan ulko-ovelle on mullistavaa high-techiä+ Senkö takia että se tehdään älypuhelimen kautta. Tätä osattiin tehdä jo 50-luvulla. Silloin riitti tosin lankapuhelin ja lähikaupan puotipuksun vikkelät jalat.

Ns. meemisijoittajat tuntuvat nyt vuorottelevan virtuaalivaluuttojen ja meemiosakkeiden välillä. Kun Bitcoin laskee alkavat taas osakkeiden ampaisut ja päinvastoin.

Virala Acquisition Company on suomen ensimmäinen SPAC eli ”Special Aqcuisition Company”. Jenkeissä into on jo hiipumassa. Huhti- ja Touko-kuussa toteutui 32 SPAC fuusiota jossa siis toteutuu yhtiön tarkoitus (FT:n artikkeli: vaatii tilauksen). Ensimmäisellä kvartaalilla toteutui 84 fuusiota. Spac researchin mukaan 422 SPAC-yhtiötä etsii tällä hetkellä sopivaa fuusiokohdetta.   Suomessa olemme sijoitustrendeissä usein jälkijunassa – hyvässä ja pahassa. Itse en kaivannut tällaisia sikaa-säkissä yhtiöitä Suomeen, mutta kukin päätelköön itse mitä näistä ajattelevat.

Ilahduttavampaa on ehkä käynnissä oleva listautumisbuumi etenkin First North listalle. Näissäkin kannattaa miettiä tarkkaan. Ennen listautumista seurasi usein kurssinousu, mutta ainakin jenkeissä tämä ilmiö on vaimentunut, ellei hävinnyt kokonaan.

Homo Economicus on vanhemmiten muuttunut ilmeisesti melkoiseksi nihilistiksi. En tahdo uskoa muuhun, kun mustiin numeroihin tuloslaskelman alarivillä. Jos tulosta odotellaan vasta hamassa tulevaisuudessa, rahoittakoon joku muu tätä kasvutarinaa. Hamalla tulevaisuudella kun on taipumus muuttua kovin toisenlaiseksi kuin saamme kuvitella, usein tuomalla kilpailua – tavalla tai toisella – tai muuttamalla kulutustottumuksia.

Uskon edelleen osakevalintaan. Tylsää ja tuottavaa meikäläisen salkkuun kasvutarinoiden sijasta.

Indeksifuturit (Eurostoxx50 (FESXc1), SP500 (ESc1), Hangseng (HSIc1), FTSE (FFc1) ja Topix (JTIc1) . Lähde saxo bank

 

 

Salkkutapahtumat

Kuukauden Nousijat: Hour Glass (+31.9%), Santova (+31.4%), Bilia(+15.4%)

Kuukauden Laskijat: Collection House (-16.9%), Tokyama (-7.8%), EOH (-7.1%)

Osingot: BNP Paribas, Michelin, ASM, Fu Yu, Intel

Ostettu: Mineral Resources. Australialainen kaivosoperaattori jolla salkussa rautaa ja liittiumia. Hyvää tuloskuntoa odottelen raaka-aineiden hinnan nousun myötä. (Reuters, Investors)

Lisätty: Fu Yu.

 

Muutamia keskeisiä salkkuvaluuttoja

 

Pelkoindeksit: VIX (VXc1 – USA) ja VSTOXX (FVSC1 – Eurooppa). Lähde Saxo bank 

 

Valuutat:

Osakesalkun valuuttapainotuksia ohjaa osaksi valuuttakurssin suhde verrattuna 100-päivän liukuvaan keskiarvoon. Datat saan pienemmällä työllä suoraan barchart sivustolta.

Viimeisin viikkotilasto:

 


Arvopaperi Tila Syy p/e osinko% Paino%
Bilia (SE) Pidä/Myy Volvo sanoi irti edustuksen Bilian kanssa. Tulevaisuus on epävarmna koska suuri osa liikevaihdosta tulee Volvo-kaupasta 14.67 3.0% 5.6%
Samsung (KR) Lisää Kahdella jalalla, muistipiirit ja kännykät, seisova edullisesti hinnoiteltu konserni. 6.7 3.6% 5.0%
Nordea (FI) Lisää  Lyhyellä tähtäimellä tarvitaan kulukuuria, mutta pidemmällä tähtäimellä paremmat näkymät. 14.36 4.6% 4.7%
KID asa (NO) Lisää Norjalainen sisustusketjus joka on kasvanut tasaisesti ja kannattavasti. Heikkoutena Norjan rajalliset markkinat 12.63 8.9% 4.3%
Hour Glass(SG) Pidä Parhaana kellokauppiaana palkittu Singaporelainen ketju, jolla toimintaa myös Japanissa ja Kiinassa. Kurssin on nyt noussut melko paljon eikä kannatta lisätä painoa salkussa 12.52 2.4% 3.8%
ASM (NL) Pidä Hollantilainen puolijohdekonevalmistaja joka on saanut boostia mm. USA:n vientilisenssimenettelystä kiinaan- Arvostus jo erittäin haastava 39.27 0.8% 3.6%
Michelin (FR) Lisää Vahva kassavirta. Euron hiekkeneminen pönkittää tulosta josta vain 40% tulee euroopasta 37.36 1.8% 3.5%
Murata (JP) Lisää Japanilainen elektroniikkavalmistaja, joka on mailman johtava keraamikondensaattoreiden valmistaja, ja valmistaa myös auto-antureita, mm Suomessa. Yhtiö on nosteessa koska 5g lisää kondensaattoreiden menekkiä. Myös auto-enturointi on kasvuala mm. itseohjautuvuuden takia. Arvostustaso on korkeampi  kuin monen muun salkkuyhtiön, mutta niin on tuloskin kasvanut 17% vuosivauhtia. 23.02 1.3% 3.4%
Volkswagen (DE) Pidä Kuinka paljon autoja lähiaikoina menee kaupaksi? Todennäköisesti kuitenkin alan vakaimpia yrityksiä 12.07 2.0% 3.2%
Toll Brothers (US) Lisää Pientalorakentaminen kasvaa, mutta sijoittajat ovat yhä skeptisiä 2008 tapahtumien takia. 15 1.1% 3.2%
Intel (US) Pidä Hyvä yritys, mutta nyt prosessinkehityskone on yskinyt viie aikina, ja esimerkiksi TMSC on edellä kehityksessä ainakin vuodella. 12.9 2.4% 3.2%
China Waters Affairs Lisää Kiinalainen vesi- ja jätevesi-laitoksia useissa kaupungeissa operoiva yritys. Nopeaa kasvua yritysostoin, ja monopoliasemasta huolimatta korkea kate%. Riskinä velkaisuus 6.02 5.2% 3.1%
Alibaba (HK) Lisää Jack Ma teki tyhmästi ja kritioi Kiinana johtoa. Ant-ryhmän IPO perutettiin. Odotettavissa tiukempaa sääntelyä. Mutta teknoyritykset ovat mukautuvaisia, kuten nähtiin Tencentin ongelmista taannoin saada pelejään julkaistua  liiallisen väkivaltaisuuden takia. Sitäpaitsi ukson että suljettujen platformien arvoa yliarvioidaan. 25.4 3.0%
Fu Yu (SG) Lisää  Singaporessa listattu tarkkuusmuoviosien valmistaja. Tehtaita Singaporessa, Mannerkiinassa ja Malesiassa. Jonkun verran takapakkia tullut pandemiasta, etenkin Kiinana ja Malesian markkinoilla, Singaporessa vähemmän. Siitä huolimatta maltillinen ervostus taso, etenkin P/CF  7 ja p/e 13. Tyypillisesti hyvä osingonmaksaja 6% osingolla. EPS kasvu 5 vuoden tasolla 4%. Näyttää sopivan tylsältä. 14.24 6.3% 2.9%
Santova Ltd Lisää Etelä-Afrikassa lsiatattu logistiikkayhtiö tuntuu selviävän melko hyvin emämaan talouskriisitä ja covid-taantumasta. 80% tulosita tuleekin muualta kuin etelä-afrikasta. Teknologia satsaukset ja matala arvostustaso vakuuttavat. 7.17 0.0% 2.7%
Axa (FR) Lisää Ranskalainen vakuutusyhtiö jolla toimintaa maailmanlaajuisesti. Vahva kassavirta  ja muutenkin kohtuullinen arvostustaso (P/E ja P/B) osinkokin on kasvanut vuosittain. EPS kasvu 32% viiden vuoden yli. 18.24 0.0% 2.7%
Itochu (JP) Lisää Suurin Japanilainen kauppatalo. Osittain Buffet-sedän innoittamana (joskin hän on varmaan sanut paremman diilin). Arvostus on melko matala usealla mittarilla ja Japanilaisen mittapuun mukaan maksetaan jopa kohtuullista osinkoa. Miinuksena nämä ovat niin monimutkaisia olioita ettei niistä ota selvää. 12.31 2.7% 2.7%
IaC Bank of China (HK) Pidä Kohtuullinen arvostustaso kasvavassa taloudessa. Riskinä luottotappiot ja keskushallino mahtikäskyt pönkittää yrityksiä. 4.84 6.3% 2.6%
Sekisui house (JP) Lisää Japanilainen rakennusyhtiö joka ryvettyi hljattain kartellitutkimuksissa. Nyt on taas pahin takana ja tilanne rauhoittunut. Business puksuttaa edelleen hycin ja arvostustaso on kohtuullinen. P/E 12 P/CF 8 ja osinko 3.8%. EPS kasvu 5 vuoden jaksolla 11%. 12.36 3.5% 2.3%
Ihara Science Lisää Japanilainen putkijärjestlemiä high-tech teollisuudelle valmistava pienehkö yhritys. Edullinen hintataso, mutta syklisyyden vaara asiakkaiden kautta 9.02 2.6% 2.2%
Porsche Lisää VW konsernia alennushintaan ja lisäksi hieman muita teknologiaa ilmaiseksi 8.69 2.2% 2.1%
China overseas land Lisää  Melkein pelkästään manner-Kiinassa toimiva kiinteistösijoitusyhtiö. Ei ylivelkaantunut ja kohtuullisen hyvät kertoimet p/b-suhdetta lukuunottamatta 3.79 6.4% 2.1%
Berkeley Group (GB) Lisää Berkeley group on keskittynyt suur-Lontoon alueelle. Yhtiö on velaton ja jakaa perinteisesti hyvät osingot). Sijoituksessa on riskinsä, mutta kurssi antaa olettaa todella suuria vaikeuksia tukevaisuudessa. Merkit rakennusaktiviteetistä ja asunnonostoaktiviteetistä eivät tätä tue. 16.74 2.5% 2.1%
Paragon (UK) Lisää Brittiläinen asuntosijoittajien rahoittaja. Epäilyt luottotappioden kasvusta painaa. 14.22 0.0% 2.0%
Corning (US) Pidä/Myy Amerikkalainen erikoislasi- ja materiaali-yhtiö. Arvostus alkaa tunuta korkealta, joten vähennän painoa 33.05 2.2% 1.9%
Ipsos (FR) Lisää Data on tulevaisuus, ja datan tuottaja tuntuu hyvältä valinnalta.  Markkinatutkimusyhtiön osake tuntuu edullislta verrattuna kiplailijoihin 14.47 2.6% 1.9%
Tokuyama (JP) Lisää Japanilainen yritys jopa valmistaa puolijohdeteollisuuden tarpeisiin piitä, ja alumiini-nitriidiä. Tämän lisäksi melko laaja portfolio jossa sementtiä ja kloori-yhdisteitä. Arvostustaso on maltillinen, P/E 5.8 ja P/CF 4.1. Osinko 2.1%. EPS kasvu 5 vuoden jaksolla 27% 7.62 3.0% 1.9%
Mineral Resources Lisää Austrlialainen kaivosoperaattori jolla salkussa rautaa ja liittiumia. Hyvää tuloskuntoa odottelen raaka-aineiden hinnan nousun myötä 14.17 5.3% 1.6%
Marston Pidä Brittiläinen pubiketju jossa myös attraktiivinen kiinteistömassa.Pubien pakkosulku painaa nyt pahasti 0.0% 1.5%
Agro Kanesho (JP) Pidä Japanilainen lannoitteita ja torjunta-aineita valmistava yritys. Yhtiö on keskittynyt lähes täysin japanin markkinoille joilla sillä on vahva asema laajan myyntiverkoston avulla. Tulos on kasvanut mukavasti viime vuodet (EPS +15%/3 vuotta). Myös kassavirta on vahva. Hinta alkaa kuitenkin olla hieman haastava. 44.8 1.5% 1.5%
Villeroy & Boch AG Lisää Pääasiassa kylpyhuoneporsliinia valmistava geograafisesti laaja-alainen yritys. Kaikki uudisrakentaminen sataa laariin. 13.81 3.1% 1.5%
EWZS (BR) Pidä Brasilialla on paljon potentiaalia, mutta on myös pahoin myllerretty 11.93 0.0% 1.3%
H&T Group (UK) Lisää Brittiläinen panttilainaamo- ja kullanostoketju. Rahaa muiden hädästä? Kasvua 67% viiden vuoden tasolla. 8.93 0.0% 1.3%
Formosa Prosonic (MY) Lisää Prosonic on kaiuttimia, kuulokkeita ja soittimia monelle tunnetulle brändille valmistava alihankkija. Ainakin pandemian asti onnistunut kasvattamaan eps:ää n. 10% vuosivauhtia 5 vuoden jaksolla. Vanhvaa kassavirtaa ja korkea osinko. 13.01 5.1% 1.3%
Colex Holdings (SG) Pidä Suuri tenderi meni sivu suun ja kurssi tankkasi. Mutta eteen tulee uusia tilaisuuksia. 16.13 2.5% 0.9%
South32 (GB) Pidä BHP Billitonista spinnattu yhtiö johon kasattu BHP:n mielestä vähemmän kiinnostavat raaka-aineet kuten alumiini, mangaani, hiili, hopea ja joitakin muita. Eikä tällä hetkellä näytä tuloskaan kovin ruusuiselta. Pidetään toistaiseksi. 1.5% 0.2%
Collection house Pidä Australialainen perintä- ja faktorointi-talo. Melko vakaata kasvua eikä kovin korkea arvostustaso. 15.9% 0.1%
EOH holdings (SA) Pidä Etelä-afrikkalainen it-konsultti jonka kupla puhkesi. Arvostus on matala, mutta poliittinen riski suuri. 0.0% 0.1%

Koko salkku:

P/E: 15.6

Osinkotuotto: 3.0%