”Kun pelle muuttaa palatsiin hänestä ei tule kuningasta vaan palatsista sirkus”

Pitkään odotettu vallanvaihdos USA:ssa on nyt tapahtunut. Ja Trump todella pani tuulemaan lukuisten säädösten avulla. Strategiana on pitää vastustajat koko ajan puolustuskannalla kun uusia säädöksiä virtaa solkenaan.

Lähestymistavassa on vain se ongelma että yritysten investoinnit vaativat ennustettavaa ja vakaata ympäristöä, jotta voidaan kohtuullisen luotettavasti laskea tuottoarvioita. Miten nyt uskaltaa investoida, kun ei tiedä mitä tapahtuu neljän vuoden kuluttua, seuraavien vaalien jälkeen?

Pahimmasta päästä ovat luovat tavat pysäyttää Biden kauden IRA-paketin maksusuoritukset. Ainoat voittajat lienevät lakimiehet jotka nyt kilvan tarjoavat tulkintapalveluja yritysten johdolle, jotta nämä pysyisivät perässä missä mennään, ja mitä kaikki tämä tarkoittaa meille.

”Drill baby Drill” – hokema on yksi reaalimaailmasta irrallaan oleva fantasia. Ajatus oli siis että öljynporauslautan lisäämällä hinta saadaan alas, inflaatio taltutettua ja äänestäjät tyytyväisiksi. Pahaksi onneksi öljy-yhtiöt eivät piittaa äänistä vaan voitoista. Jenkeissä uuden öljykapasiteetin tuotantokustannukset ovat maailman korkeimpia, joten hinnan laskiessa katetta ei jää.

Tullipeloittelun seurauksia lienee että Trumpin ensimmäisten tullikorotusten aikan alkanut trendi jatkuu: Yhdysvaltojen osuus maailmankaupasta laskee vähitellen, kun USA:lle vähitellen etsitään korvaavia markkinoita. Vaikka USA:n talous on 25% koko maailman kansantuotteesta, maailmankaupasta se edustaa vain 15%.

Kun tarkastelin eri pörssien kehitystä vuositasolla hämmästyin siitä että Hong Kongon pörssi on samoissa tuotto prosenteissa kuin S&P500. On totta että Yhdysvaltojen vaalien jälkeen Hang Seng indeksi romahti, mutta sen jälkeen selvää trendiä ei ole ollut. Sijoittajat ovat pitkään olleet Kiinan suhteen pessimistisiä, ja arvostustasoa viat hyvin, hyvin alhaisia. USA:ssa osakkeet ovat hyvin, hyvin kalliita. Osakkeet ovat nyt niin kalliita että näissä ei ole enää ns. riskilisää verrattuna valtionvelkakirjoihin…perinteisesti tulostuottoprosentti on osakkeilla korkeampi kuin velkakirjojen korkotuotto. Till hetkellä niin ei ole.

Olenkin päättänyt lisätä taas Kiinan painoa jonku verran salkussa, ja nostin takasin suurpanki ICBC:n samalla kun nostin uutena pienemmän latureita valmistavan Ten Pao-yrityksen mukaan salkkuun. P/E ja P/CF ovat yksinumeroisia ja osinkotuotto korkea. Homo Economicus lähestyy eläkeikää, jota korkea osinkotuotto sopii minulle hyvin.

Arvonmuutokset: Vuoden alusta  +2.4%, alusta (27-05-2010) +229.4%

Lisää tietoja Salkkusivulla