Poliitikot tuuliajolla – Suomen valtion velkakirja on lyhyeksimyyjän herkkupala
Arkistoitu 8.2.2011
Arkistoitu 8.2.2011
Comments are closed.
Kamux Oyj: 2023-12-05 14:44:58: Kamux Oyj: Arvopaperimarkkinalain 9 luvun 10 pykälässä tarkoitettu liputusilmoitus
Valoe Oyj: 2023-12-05 14:24:58: Creditor Applies Valoe Oyj for Bankruptcy. Valoe Submits a Debt Restructuring Application and Continues its Financial Negotiations
YIT: 2023-12-05 14:15:13: Sisäpiiritieto: YIT myy uusiutuvan energian liiketoiminnan Eolukselle
United Bankers Oyj: 2023-12-05 13:00:12: United Bankers Oyj:n konserninsisäiset yritysjärjestelyt toteutuvat 31.12.2023
Incap: 2023-12-05 13:00:00: Incap Corporation: Incap's schedule for financial reporting in the year 2024
SSH Communications Security Oyj: 2023-12-05 09:59:58: SHARE SUBSCRIPTIONS WITH SSH COMMUNICATIONS SECURITY CORPORATION´S STOCK OPTIONS
Nokia: 2023-12-05 02:30:00: Nokia comments on AT&T vendor plans
Kemira Oyj: 2023-12-04 13:29:57: Sisäpiiritieto: Kemira myy Oil & Gas -liiketoimintansa
Lamor Corporation Oyj: 2023-12-04 10:44:57: Inside information: Lamor Corporation Plc's CFO Timo Koponen to step down
Uponor: 2023-12-04 09:19:55: Uponor Board's organising meeting
Uponor: 2023-12-04 09:09:55: Resolutions of the Extraordinary General Meeting 2023 of Uponor Corporation
Optomed Oyj: 2023-12-04 08:30:05: Arvopaperimarkkinalain 9 luvun 10 §:ssä tarkoitettu ilmoitus omistusosuuden muutoksesta
Olvi Oyj: 2023-12-04 08:00:09: Olvin pääomamarkkinapäivä 2023: Päivitetty strategia ja pitkän aikavälin tavoitteet
Orion: 2023-12-04 07:44:55: 87 000 Orion Corporation A shares converted into B shares
Taaleri Oyj: 2023-12-04 06:44:58: Change in Taaleri's Executive Management Team
Nixu Oyj: 2023-12-01 17:30:04: Välimiesoikeus on vahvistanut DNV:n lunastusoikeuden Nixun vähemmistöosakkeisiin, DNV on saanut omistusoikeuden Nixun osakkeisiin ja Nixun osakkeet poistuvat Nasdaq Helsingin pörssilistalta
Citycon Oyj: 2023-12-01 16:35:02: Citycon ilmoittaa talousjohtajan vaihdoksesta
Fortaco Group Holdco Oyj: 2023-12-01 15:00:06: Korjaus: Fortaco Group Holdco Oyj:n osavuosikatsaus tammi-syyskuulta 2023 (tilintarkastamaton, IFRS)
Valoe Oyj: 2023-12-01 14:59:58: Conversion of Loans Into Shares Pursuant to Financing Arrangement Between Valoe Corporation and Riverfort
PHM Group Holding Oyj: 2023-12-01 14:44:59: Financial Supervision Authority has approved PHM Group Holding Oyj´s prospectus regarding a EUR 140 million tap issue of its senior secured callable floating rate notes due 2026
Scanfil Oyj: 2023-12-01 12:00:01: Share subscription price and market value of Scanfil plc's stock options 2022BI and 2022BII
Kuntarahoitus Oy: 2023-12-01 08:59:59: Municipality Finance's capital adequacy remains well above the ECB minimum requirements
Nokia: 2023-12-01 05:59:59: Nokia Corporation Financial Calendar for 2024
Citycon Oyj: 2023-11-30 17:10:07: Citycon Oyj:n suunnatussa osakeannissa merkityt uudet osakkeet on rekisteröity kaupparekisteriin
Endomines Finland Oyj: 2023-11-30 15:00:08: Minni Lempinen, M.Sc. (Econ.) has been appointed as CFO of Endomines Finland Plc
Endomines Finland Oyj: 2023-11-30 14:45:06: Endomines Finland Plc's Board of Directors decided on a share-based incentive program for company\'s key employees
Talenom Oyj: 2023-11-30 14:15:10: The Board of Directors of Talenom Plc has decided on a directed share issue as part of the Novak Digital Solutions S.l. acquisition
Valoe Oyj: 2023-11-30 14:14:58: VALOE EXTENDS THE SUBSCRIPTION PERIOD OF THE CONVERTIBLE BOND 1/2023
KH Group Plc: 2023-11-30 13:29:58: Financial targets and dividend policy of KH Group Plc
Valmet Corporation: 2023-11-30 13:00:03: Valmetin osakkeenomistajien nimitystoimikunnan ehdotus hallituksen kokoonpanosta ja palkitsemisesta
Lait ja toimintatavat sinetöivät sen miten me toimimme keskenämme ja miten suhtaudumme toisiimme. Talouselämämme elää selkeistä, reiluista ja avoimista pelisäännöistä. Mutta on eräs yhtä tärkeä
Kuten olen ennenkin todennut, muistan erittäin hyvin, miten ilmoitus ”asuntomarkkina virkistyy” toistui useita kertoja vuodessa ajalla 1989-97. Ja kyllähän se virkistyikin – kahdeksan vuoden jälkeen.
Advisors Perspectives mukaan osakekurssit ovat tyypillisesti edullisimmillaan silloin, kun keskuspankit lopettavat koronlaskun. Näin voisi tapahtua esimerkiksi jouluna 2024 tai sitten vuonna 2025. Osakepainoa on kannattanut
Kirjoitin vuosi sitten viime aikojen erilaisista mahdollisista ylilyönneistä, ja yhtenä esimerkkinä nostin esille ohjauskorkojen muutokset ja sen, miten niistä voi lopulta olla seurauksena deflaatio (kts.
Kyllä Katainen vippaa. Eihän
Kyllä Katainen vippaa. Eihän suomalaisia politiikkoja tunnu kiinnostavan, ettei PIIGS:t tule maksamaan lainojaan takaisin. Kunhan nyt saa naaman kaikkiin viestimiin, että omaa egoa saa kasvatettua ja vaalitkin tulossa. Kallis hinta medianäkyvyydestä, mutta eihän se haittaa kun tienataan näillä lainoilla, eikö? Itseä lähinnä mietityttää se, että jos tästä selvitään niin mitäs sitten kun lainat pitäisi uusia tulevaisuudessa ja riskilisät eivät olekaan enää epärealistisen alhaisia vaan ne sisältävät todelliset riskilisät.
Odotan myös innolla Suomen asuntomarkkinoiden kehitystä. Uskon, että politiikot koittavat kaikin puolin estää hintojen vapaata liikkumista(korjaamista), sillä oman lehmä ojassa ajatus velloo takaraivossa. Monella heistä on asuntovelat ovat kiitettävän kokoisia, eikä omaan nilkkaan saa sattua. En kuitenkaan usko, että 3000€:n euron asp-palkkion jatko tai korkojen verovähennysoikeudet enää tulevat pitämään asuntojen hintoja kuplassa.
Lopuksi vielä mieltä lämmittää se, että mahdollisen tasokorjauksen tullessa saamme nauttia taas kotimaisten "pörssigurujen" lausuntoja siitä miten amerikkalaiset hedgerahastot myyvät kotimaisia osakkeita pakkomyynneillä pilkkahintaan.
Kyllä
Olen aivan samaa mieltä. Jännää muuten, että osakemarkkinat ovat reagoineet näin hellästi, kun samaan aikaan jenkeissä. Jokunen aika sitten vanha tuttu, joka tuli sijoitusmessuilta, pysäytti minut kadulla, kun oli lukenut juttuni lehdestä. Hän oli aivan innoissaan ja puhui velkarahalla sijoittmisesta, kun analyytikot olivat antaneet hyviä vinkkejä. Tämä saa minut pelokkaaksi.
Itse näen tilanteen sellaisena, että olen nyt käteismiehiä. Shillerin mukautettu P/E on jo aika korkealla, profit marginit korkealla [jos jenkeissä firmat palkkaisi lisää työntekjöitä se vaikuttisi tuloksiin negtiivisesti], sentimentti ei vielä huono ja hinnat korkealla.
Samalla valmistelen sijoitusstrategiani painopistettä Saksaan…
”Jos vielä ajatellaan Suomen
"Jos vielä ajatellaan Suomen velkakirjojen pieni tuoton erotus Saksan velkakirjoihin, kuin myös Suomen asuntomarkkinoiden näkymät pitkällä aikavälillä, on Suomen valtion velkakirja lyhyeksimyyjän herkkupala."
Mitä tarkoitat Suomen asuntomarkkinoiden yhteydellä valtion velkakirjojen hintoihin`? Asuntomarkkinat alas->kulutus alas -> talous alas -> valtion talouden vaikeudet -> tuottovaatimus ylös`?
Asunnot, pankit ja valtio
Suomen talouspolitiikan osalta puhutaan paljon kaikkea kaunista. Vanhanen-Kiviniemi katastrofihallituksilla talouspolitiikka on keskittynyt suomalaisten varallisuuden tukemiseen ja varallisuuteen. Käytännössä tämä on tehty siten, että asuntojen tarjontaa on eri keinoin pienennetty, jolloin tietysti kysyntäpaine nostaa hintoja. Kysynnän kasvua on vielä helpotettu sillä, kotitaloudet saavat helposti ja halvalla velkaa.
Tämä johtanut esim.siihen, että 100 000 euron asunnosta on yhtäkkiä tullut 200 00 euron arvoinen. Nyt vanha joku saattaa kuolla ja perintönä tuleekin 200 000 euroa 200 000 sijasta.Tai jos kukaan ei kuole, ja haluaa ostaa 1000 euron television lainalla, on paljon turvallisempaa ostaa se, jos omaisuus on 200 000 euroa 100 000 euron sijasta.Television ostaminen on silloin 50 % pienempi uhraus omaisuuteen nähden.Vaihtoehtoisesti voime myös ottaa käänteisiä asuntolainoja, jolloin 20 000 euron elämysmatkan tekeminen Afrikan savannille on huomattavasti mukavampaa, jos vakuutena oleva asunto on 200 000 euroa eikä 100 000.
Asuntojen hinnat tietysti aiheuttavat ongelmia, kun lukuisillä ihmisillä ei pk-seudula ole käytännössä rahaa elämiseen. Tätä ongelmaa hoidetaan sallimalla pikavippaaminen yms. toiminta, jonka seurauksista tarvitsee huolehtia vasta myöhemmin.
On olemassa kaksi asiaa, jotka voivat asuntojen hinnat romuttaa:
(1) Korkoriski: jos korot nousevat todella korkeisiin arvoihin, käytettävissä olevat tulot pienenevät ja vaikutus kertautu taloudessa, kun ihmisillä on vähemmän rahaa kuluttaa. Ihmisillä ei ole varaa maksaa asuntoja ja heillä ei ole töitä.
(2) Yllä kuvattu kehitys aiheuttaa taloudessa substituutiota, kun talous pyörii varallisuuden ja velkaantumisen ympärillä. Hinnat nousevat ja kv-kilpailukyky heikkenee, josta merkkinä mm. kauppataseen heikkeneminen. Yhteiskunnan resurssit, henkilöt, työ yms. suuntautuu finanssisektorille. Aikamme nuoret nerot, jotka haluavat menestyä ja rikastua, eivät perusta it-firmoja vaan pikavippifirmoja. Tällöin talouden "puun" alaosa heikkenee ja "tuuli" (asia yksi:korot) helposti kaataa, koko puun, jonka "latva" (=finanssisektori) on raskas.
Komealatvainen puu voi olla päältä kaunis ja sitä voidaan kuvailla AAA-nimikeellä. Saksan puunrunko ei ole laho. Suomen puunrunko lahoaa huolestuttavalla vauhdilla (haluan siis korostaa, että asialle voidaan tehdä vielä jotain). Silloin "puunkuori" (Suomen valtio) – vaikka tärkeä osa onkin puuntoiminnan kannalta – myös katkeaa mukana. Irlannilla kuorenkin mureneminen käytännössä kävi niin, että pankkeja (lahoa runkoa) lähdettiin viimeiseen asti pelastamaan.
Joo, asuntomarkkinan kehitys
Joo, asuntomarkkinan kehitys vaikuttaa ihmisten kuluttamiseen: varallisuusarvot korkealla, tällöin myös kulutus korkealla. Jos asuntomarkkinat romahtavat, joutuu koko talous vaikeuksiin. Pankkisektori joutuu vaikeuksiin. Valtion verosaamiset laskevat ja diskontatut kulut pankkien pelastamisesta nousevat. Valtion talous heikkenee. Tällöin tuottovaatimus nousee.
Miksi sitten PIIGS maiden valtion taloudet ovat vaikeuksissa? Kreikka on mokannut valtion talouden hoidon ja väärentänyt lukuja jne.. joten valtion talouden heikko hoito on itsessään syy tuottovaatimuden nostamiselle. Irlannissa ja Espanjassa on ilmeisesti kyse siitä, että useat eri varallisuuserät ovat romahtaneet kriisin yhteydessä ja taantuma on vienyt valtiontaloudet kuralle menojen kasvettuja ja tulojen laskettua. Mutta miksi valtionbondien spreadit eivät nousseet aikaisemmin finanssikriisin yhteydessä? Miksi spreadit nousivat vasta keväällä?
Hyviä kysymyksiä
"Miksi sitten PIIGS maiden valtion taloudet ovat vaikeuksissa?"
"Mutta miksi valtionbondien spreadit eivät nousseet aikaisemmin finanssikriisin yhteydessä? Miksi spreadit nousivat vasta keväällä?"
Ensinnäkin tässä pitäisi tehdä hieman myyrän työtä, joka vie aikaa. Täytyy tehdä jonkinlainen makrolukujen katsaus noista markkinoista. Näiden maiden bondien riskilisät laskivat EMUun liittymisen yhteydessä, joten se mitä nyt on tapahtunut, on jokseenkin paluuta enemmänkin normaaliin tilanteeseen. Yhteistä näissä talouksissa oli se, että ne jotenkin mukautuivat halpaan rahaan – oli se sitten valtioiden velkakirjojen riskilisien kautta tai yleisen korkotason kautta. Helppoa olisi tietysti vain sanoa, että markkinat olivat väärässä, mutta tämä on mielestäni liian helppoa.