Aikomukseni oli pitää muutaman viikon tauko markkinakatsauksissa, mutta viikon lopussa tullut kova pudotus sai minut toisiin aatoksiin. Alkuviikko sujui odotusten mukaan eli indeksit lähtivät vahvasti ylös, mutta viiden prosentin nousun jälkeen ne lähtivät takaisin alas. Siinä ei ole mitään kummempaa, nousuihin kuuluvat lyhyet korjaukset juuri tuollaisissa kohtaa, mutta nyt indeksit sukelsivat takaisin lähtötasoonsa, samoin monet yksittäiset osakkeet, siis tasolle josta ne viikko tai liki kuukausikin sitten aloittivat nousun. Dax palasi 6500 tuntumaan.

Kesän lähestyessä oli sinänsä odotettavaa, että suurempia nousuja ei nähdä, ja kesällä usein indeksit sahaavat kapeahkossa markkinahaarukassa. Olisi kuitenkin tuntunut luontevalta, että indeksit testaavat välihuippunsa, Dax siis noin 7000 rajan, ja vasta sen jälkeen hakeutuvat markkinahaarukkaan, jos sen ovat tehdäkseen. Dow Jones piikissään kävikin, eivätkä SP ja Nasdaq kaukana olleet ennen pudotusta.

Jos olemme asettumassa markkinahaarukkaan, luonteva kääntymistaso takaisin ylös on nyt käsissä, ja haarukan ylälaita olisi viitisen prosenttia ylempänä. Haarukassa tikkaavat markkinat saattavat olla todella nopeita liikkeissään, hinkaten haarukan laitoja jopa muutamien päivien frekvenssillä, tai ehkä muutamien viikkojen. Kesällä 2010 Dax sahasi välillä 5800-6200 monta kuukautta, ennen kuin murtautui haarukan yläreunasta ja jatkoi nopeasti matkaansa 7500:aan.

Tällainen skenaario tuntuisi jossain muodossa todennäköiseltä, kuten alun perinkin. Sen edellytys kuitenkin mielestäni on, että kurssit lähtevät takaisin ylös jo ensi viikon alkupuolella. Nythän ollaan taas kriittisillä rajoilla, eli Daxissa tulee vastaan 12 kk SMA, ja daily MACD killuu nollarajassa kiinni. Jos ne pettävät, rykäys on tavallisesti raju, kuten viime syksynä.

Hiukan ihmeelliseltä se tuntuisi, koska yritysten tulokset ovat olleet nousussa, eikä rahamarkkinakriisin aineksia ole ollut esillä ainakaan sen enempää kuin ylipäätään viime kuukausina. Jos rysäys tulee, niin jotain dramaattista pinnan alla muhii, mitä se sitten onkin.

Odotan edelleen kurssien kääntyvän ylös, ainakin sen viiden prosentin verran, mutta varaudun synkempäänkin vaihtoehtoon, vaikka en sille oikein perusteita näe. Volatiliteetti on kuitenkin ollut niin rajua viime vuosina niin markkinoilla kuin reaalitaloudessa, että kaikkeen on varauduttava.