Risteilyohjusserenaadi ja known unknown

Syyskuun tapahtumakalenterin kruunaa Fedin kokous, joka järjestetään kuluvan kuun 18.päivänä. Muita merkittäviä tapahtumia ovat risteilyohjusserenadi Syyriassa ja Euroopan Rautarouvan uudelleenvalinta. Historioitsijat tulevat muistamaan syyskuun hetkenä, jolloin velkainen ja ikääntynyt länsi hyväksyi budjettirealiteetit ja hylkäsi sivistyksen vartiotornit. Maailman diktaattorit tutivat yönsä vähän makeammin. Kansaa saa sortaa, muttei myrkyttää.

Onneksi rahoitusmaailmassa moiset tekopyhyydet eivät jyllää; olemme rehellisen ahneita. Finanssinäkökulmasta edellä mainittuja tapahtumia yhdistää se, että niiden toteutumiseen liittyy vain hyvin vähän epävarmuutta. Tiedämme amerikkalaisen datan (Kuvio 1) perusteella, että Fed voi käynnistää rahahanojen sulun. Tiedämme, että amerikkalaiset eivät voi sallia kemiallisten aseiden käyttöä. Tiedämme, että Merkelin etumatka on mahdoton sulattaa näin lyhyessä ajassa.

Mutta, mutta: johdannaismarkkinat väreilevät pahaenteisesti.  VIX ja VSTOXX – markkinoiden pelkokertoimet – flirttailevat kesäkuisten tasojen kanssa (Kuvio 2). Optiomeklarit huutelevat oudoista liikkeistä. Mutta miten tämä on mahdollista jos kerran kaikki merkittävät tapahtumat ovat liki selviöitä?

Yhdysvaltain entinen puolustusministeri Donald Rumsfeld kertoi maailmassa olevan kolmen tyyppisiä asioita: known knowns, known unknowns ja unknown unknowns. En ole ammattifilosofi, mutta rohkenen epäillä, että Rumsfeldin ontologia ei ole täysin aukoton.

Rahoitusmaailman vinkkelistä hänen taksonomiansa on valaiseva. Muistaakseni Nassim Taleb saattoi jopa suoraan rinnastaa hänen mustat joutsenensa ja Rumsfeldin unknown unknowns.  Ne ovat mullistavia tapahtumia, jotka aiheuttavat kriisin myötä rakenteellisia muutoksia. Niitä ei voi ennustaa ja niistä on mahdotonta olla viisastelematta jälkikäteen; sokea lehmäkin olisi tajunnut finanssikriisin lähestyvän.

Johdannaismarkkinoiden värinä taas kielii known unknownista. Markkina tietää, että jotain saattaa tapahtua, muttemme osaa eritellä sen kummemmin, mitä se saattaisi olla. Yksi syy known unknownin hinnoittelulle voi olla merkittävien tapahtumien lukumäärä. Eli, kun kerran on paljon asioita meneillään, niin jotakin on pakko tapahtua. Viimeinen vaihtoehto on erään johdannaismeklarin tulkinta siitä, että aina kun jossain aiotaan sotia, niin johdannaismarkkina herää eloon.

Related Posts

Sijoittaminen

EToron pörssilistautuminen

Eräs sijoittajan tärkeimmistä työkaluista urallaan on oikea kaupankäyntialusta. Oikean kaupankäyntialustan valitsemalla kykenet helpottamaan elämääsi ja sijoitusten tekemistä uskomattoman paljon, kun taas valitsemalla väärän alustan, rajoitat

Sijoittaminen

Norwegianin unelma haihtui

Monet piensijoittajat, etenkin kokemattomat, ravaavat kuraojaan kaatuneiden yhtiöiden perässä osakekurssin sukellettua taloudellisen tilanteen mukaisesti.

Halpuus houkuttaa, kuten surkeisiin kauppoihin aina ajautuvaa Sulo Viléniä takavuosien hittikomediassa Tankki