Yhdysvalloista kuuluu paljon seuraavanlaisia positiivisia kommentteja: ”Yhdysvaltojen työllisyyskehitys ja kulutuskysyntä ovat vahvoja.” Nämä ovat hienoja uutisia mikäli ne pitävät paikkansa. Yhdysvalloilla menee paremmin kuin kaikilla muilla maailman suurilla talouksilla, mutta maalla ei mene niin hyvin kuin väitetään. Tutkitaan hieman taloustilastoja, jotta nähdään paremmin todellisuus. Kaikki tilastot, joista ei ole erikseen mainittu löytyvät seuraavasta sivustosta::

https://fi.investing.com/economic-calendar/ (Niitä voi etsiä myös eri hakukoneilla.)

Maan työllisyystilanne näyttää hyvälle, kun tuijottaa yleisimmin käytettyä U.S. Non Farm payrolls tilastoa edellisen vuoden ajalta huhtikuu 2023 – maaliskuu 2024, k.a. Ensimmäiset 6kk k.a., jälkimmäiset 6kk k.a.. (luvut tuhansia työpaikkoja):

294, 306, 185, 157, 227, 297, 150, 173, 333, 229, 270, 303, 243.7, 244.3, 243.0

ADP:n yksityiset työpaikat:

291, 267, 455, 371, 180, 89, 106, 101, 158, 111, 155, 184, 205.7, 275.5, 135.8

Työttömyysaste:

3.4%, 3.7%, 3.6%, 3.5%, 3.8%, 3.8%, 3.9%, 3.7%, 3.7%, 3.7%, 3.9%, 3.8%

JOLTS Openings (Avoimet työpaikat)

9745, 10320, 9616, 9165, 8920, 9497, 9350, 8852, 8925, 8889, 8748, 8756, 9232, 9543, 8920

Challenger job cuts: (lopetetut työtehtävät)

67, 80.1, 40.7, 23.7, 75.1, 47.5, 36.8, 45.5, 34.8, 82.3, 84.6, 90.3, 59.0, 55.7, 62.4

Katsomalla työllisyyslukuja laaja-alaisemmin huomataan, että viimeisen puolen vuoden aikana luvut ovat keskimäärin heikentyneet lukuunottamatta Non Farm Payrolls lukuja. Jos unohtaa myös viime vuoden huhtikuun työllisyysasteen niin senkään tilanne ei ole paljoa muuttunut. Yksi mielenkiintoinen kysymys on se, että mikä selittää näiden lukujen trendien esimerkiksi Non Farm lukujen ja ADP:n erot? Ensimmäiset eivät ole paljon muuttuneet, kun taas toiset ovat puolittuneet samalla aikavälillä. Yksi selitys tähän voi olla hallinnon lisääntyneet työpaikat, mutta eivät nekään kaikkea selitä. Toinen syy on eri datalähteet. Kolmas syy on, että varsinkin Non Farm Payrollseja korjaillaan vielä ainakin vuosi niiden julkaisun jälkeen. Kaikkia lukuja on syytä epäillä aina, kun eri luvut eivät kerro samaa tarinaa, kuten nyt. Edellämainittujen lisäksi on muita lähteitä tutkia Yhdysvaltain työmarkkinoita, kuten ostopäällikköindeksien työllisyys-komponentit ja CPS Household Survey.

Yhdysvaltalaiskuluttajat pitävät taloutta kovassa kasvussa on toinen väittämä. Sitä voi arvioida mm. vähittäismyynnin kautta. Nimellinen kulutus on kasvanut hyvää vauhtia ja siitä voi tehdä johtopäätöksen, että kuluttajat voivat hyvin. Tämän sijaan on syytä seurata inflaatiokorjattuja lukemia. Seuraavat luvut kertovat vähittäismyynnin vuosittaisista prosenttimuutoksista vuoden takaiseen verrattuna eli ensimmäinen luku kertoo muutoksesta 2022 maaliskuu ja 2023 maaliskuu ja viimeinen maaliskuun 2023 ja maaliskuun 2024 välisestä ajasta:

-3.39%, -1,85%, -1.38%, 0.38%, -0.68%, 0.44%, -0.55%, 0.85%, 2.09%, -2.76%, -0.77%, 0.77%

Inflaatiokorjattu muutos oli noin -0.65%:ia.

Tarkastellaan inflaatiokorjattuja tuntipalkkoja samalla tavalla kuin vähittäismyyntiä:

-0.18%, 0.45%, 1.56%, 1.37%, 0.73%, 0.82%, 1.00%, 1.09%, 0.91%, 1.18%, 1.09%, 0.63%

Keskiarvomuutos oli 0.89%:ia. (Mainittakoon, että keskimääräiset työtunnit ovat olleet ainakin vuoden verran noin 34.3 tuntia. Tämä tarkoittaa etteivät ne ole juurikaan vaikuttaneet työntekijöiden kokonaistuloihin. Niiden luottokorttimaksujen, jotka ovat myöhässä vähintään 30 päivää osuus on hieman yli 3%:ia. Tämä ei ole historiallisesti mitenkään korkealla, vaikka ne ovat nousussa. Kaikkien korttien saldot ovat ennätyskorkealla ja ovat yli 1100 miljardia dollaria. Lisäksi niiden keskimääräiset korot ovat yli 20%:ia.

Edellämainittujen lähteet:

https://fred.stlouisfed.org/series/RRSFS/ https://ycharts.com/indicators/us_real_average_hourly_earnings_yoy

https://www.lendingtree.com/credit-cards/credit-card-debt-statistics/

Ovatko kuluttajat hyvässä kunnossa vai ei? No en menisi paljoa hypettämään kuluttajien vetoa talouteen, vaikka tilanne on parantunut viimeisen vuoden ja etenkin palkkojen ostovoima on parantunut viimeisten kuukausien aikana lukuunottamatta maaliskuuta. Yhdysvaltojen talous on kuluttajavetoinen, joten kuluttajat ratkaisevat ison osan tulevasta talouskehityksestä.

Viimeisen vuoden aikana Yhdysvaltojen BKT on kasvanut edellisten neljän kvartaalin aikan edellisiin kvartaaleihin verrattuna seuraavin vuosimuutoksin:

1.6%, 3.4%, 4.9%, 2.1%

Edellämainitut tilastot eivät kerro koko totuutta ilman, että katsotaan ehkä merkittävintä Yhdysvaltojen talousveturia eli valtiota. Yhdysvallat ovat velkaantuneet vajaat 10800 miljardia dollaria 2020 alun jälkeen eli hieman alle 40%:ia nykyisestä BKT:sta. Edellämainitusta summasta noin 2000 miljardia eli noin viidesosa oli välittömästi pandemiaan liittyviä velkoja. Yksi merkittävä tekijä BKT:n kasvussa on ollut kasvaneet tulonsiirrot. Vuosien 2012 → 2019 trendiin verrattuna ne ovat kasvaneet viimeisen vuoden aikana noin 400 miljardia dollaria. Tämä tuntuu pieneltä summalta, mutta on vajaa 1.5%:ia BKT:sta. Tulonsiirtojen kasvu ei ole mennyt vain kuluttajille vaan osa niistä on mennyt myös yrityksille.Merkittäviä muutoksia tulonsiirtoihin ei tule ennen ensi vuoden alkua, jolloin marraskuun vaalivoittajat siirtyvät virkoihin. Tämän jälkeen tilanne voi muuttua, mutta en lähde vaalitulosta sen enempää arvaamaan. Totean vain, että mikäli kumpi tahansa puolue saa haltuunsa Kongressin, Senaatin ja Presidenttiyden niin tulonsiirrot lähtevät kovaan nousuun. Lähde:

https://www.youtube.com/watch?v=PSOc5uracb4

Kuluttajien tilanteella on vähän mahdollisuutta parantua ennen vaaleja, mutta voimme olla varmoja, että Bidenin hallinto tekee kaikkensa jakaakseen heille mahdollisimman paljon rahaa. Tähän on vähän mahdollisuuksia, koska Kongressi on Republikaanien hallussa. Keinoja varmasti löytyy ainakin vähäisempiin tulonsiirtoihin. Työttömyys tuskin paranee merkittävästi vähään aikaan. Yhdysvallat ovat nyt maailmantalouden veturi, joten maan on turha odotella merkittävää apua muualta. Suurin talousveturi taitaa nyt olla tekoälyn aikaansaama tuottavuuden koheneminen.

Eipä muuta,

Hyvää vappua!