Katsaus bondimarkinoille

Nyt on mielenkiintoiset hetket osakemarkkinoilla, mutta mielestäni jopa vielä mielenkiintoisempaa on seurata bondimarkkinoita koska FED:n toimet, markkinoiden kehitys, dollarin hinnan muutokset, sijoittajien luottamus ja ulkomaisten sijoittajien halukkuus/haluttomuus ostaa erityisesti Treasuryitä ovat koko ajan tapetilla. Myös Bernanken toiminta on mielenkiintoista seurata.

Osakemarkkinoilla ollaan nousuhuumassa, muuta bondimarkkinoilla on koko ajan tasapainoteltava equitymarkkinoiden tilanteen, FED:n toimien ja ulkovaltojen pingottamalla trapetsilla. FED on pyrkinyt pitämään yieldit mahdollisimman alhaalla ja tukemaan bondien hintoja. Lisäksi Bernanke on selvästi helpon rahan politiikan kannalla.

Jim Bianco Bianco Research:sta, Tony Crescenzi Pimcolta ja Jim Iuorio TJM Institutional Services:sta käsittelevät yllättävän informatiivisesti ja syvällisesti ajankohtaisia asioita bondimarkkinoilta CNBC:n "Bonds and Beyond"-ohjelmassa.  Biancon mielestä valtion elvytys,  FED:n bondimarkkinoiden manipulaatio, korkotason pitäminen erittäin alhaalla ynnä muut markkinoiden ulkopuoliset seikat ovat luoneet bondimarkkinoille nostetta pohjilta ja markkinat ovat tällä hetkellä "sokerihumalassa".

Crescenzin mielestä on 3 asiaa; 1.tulojen heikkous (esim työttömyyden johdosta), 2.varallisuuden tuhoutuminen (usein aiheuttaa myös talletusten määrän kasvua) ja 3.luoton/lainan heikko saatavuus markkinoilla, jotka varjostavat vakavasti markkinoiden kehitystä lähitulevaisuudessa.

Pankeilla on vielä "toxic assetteja" taseessaan ja pankit ovat hyvin varuillaan, joten lainamarkkinat ja rahoitus on lähes jäässä. Mutta, jos varallisuuden ja omaisuuden -esimerkiksi asuntojen- hinnat stabilisoituvat, pankit eivät ole enää niin huolissaan tappioista ja defaulteista, joten reaalitalous -kuluttajien  ja yritysten talous- voi kohentua hyvinkin nopeasti.

Kannattaa muuten tarkistaa joka perjantai ilmestyvä FED:n H.8 assets and liabilities of commercial banks datajulkaisu. Lainaavatko pankit enemmän kuin aikaisemmin vai ei. (Eli osoitteesta http://www.federalreserve.gov/econresdata/releases/statisticsdata.htm bank assets and liabilities kohdasta: Assets and Liabilities of Commercial Banks in the U.S. – H.8-data.) Tiedot saa kätevästi taulukkomuodossa open officelle tai excelille tai PDF tiedostona. Kun pankkien lainahanat alkavat aukeamaan on odotettavissa myös talouden kestävää elpymistä.

Ben Bernanke on kuin kädessä olisi aivan liian pitkä koiran talutushihna, jolloin koiraa on erittäin vaikea ohjailla. James Biancon mielestä FED:llä ei ole selvää exit-strategiaa tilanteessta missä nyt ollaan. FED:llä taitaa olla pelonsekainen tunne ettei elvytystoimia missään nimessä ainakaan liian varhain lopeteta, vaan mielummin istutaan sitten "mahdollisimman lähellä nollaa"-strategian päällä liian kauan ja kohdataan inflaatio kuin nähdä talouden nyt kääntyvän takaisin laskuun.

FED:n toimintaa voisi kuvata reaktiiviseksi proaktiivisuuden sijaan. Odotettavissa on , että mennään jo aloitetuilla toimilla loppuun asti, eikä esimerkiksi veroja nosteta tai muuta mahdollisesti hermostuttavia asioita tehdä, jotta pallit säilyisivät toisellekin kaudelle virkamiehillä. Ongelmia siirretään oman veikkaukseni mukaan ainakin vaalien yli rahaa markkinoille printtaamalla.  Jos ja kun näin mennään, jossain vaiheessa edessä on siis inflaatio, joka vaikuttaa merkittäväsi myös bondimarkkinoihin.

Jim Iuorio toteaa keskustelussa, että Kiinalla on hallussaan dollarit ja velat, eivätkä he hyväksy omaisuuden haihtumista, eli käytännössä inflaation uhkaa. Yhdysvaltojen on siis oltava varuillaan myös sinne suuntaan antamista signaaleista. Iourion mielestä vielä yksi huolestuttava asia, josta ei ole markkinoilla hirveästi puhuttu on se, että dollarin asema reservivaluuttana saattaa oikeasti olla uhattuna esimerkiksi inflaation takia, ja jos dollarin arvo konttaa merkittävästi esimerkiksi juania ja euroa vastaan. Crescnzi toteaa, että tällä hetkellä ei kuitenkaan ole vielä vaihtoehtoa dollarille reservivaluuttana, mutta mahdollisuus siihen tulevaisuudessa on.

Pienemmässä mittakaavassa voidaan jo nyt siirtyä eri maiden kahdenkeskeisissä kauppasuhteissa käyttämään muita valuuttoja; esimerkiksi Venäjällä ja Euroopassa ruvetan käyttämään dollarin sijasta euroa ja Aasiassa juania. Dollarin asema öljymarkkinoiden valuuttana voi tulevaisuudessa olla uhattuna. Totuus taitaa kuitenkin olla se, että reservivaluuttana on ainakin hyvin vaikea nähdä juania, koska esimerkiksi Kiinassa ei yksinkertaisesti ole kunnon bondimarkkinoita, ja Euroopan bondimarkkinat ovat liian hajaantuneet. Tarvittaisiin noin 7 triljoonalle dollarille (maailman reservit) markkinat ja niitä ei ihan hetkessä luoda.

CNBC:n video katsottavissa etusivun oikeassa palkissa blogin videoissa "Bonds and Beyond" tai suoraan linkistä: Bonds and Beyond

 

Tommi Sunqvist 28.8.2009 @ tommisundqvist.wordpress.com (tommisundqvist.wordpress.com, www.promercatoria.fi)

Nyt on mielenkiintoiset hetket osakemarkkinoilla, mutta mielestäni jopa vielä mielenkiintoisempaa on seurata bondimarkkinoita koska FED:n toimet, markkinoiden kehitys, dollarin hinnan muutokset, sijoittajien luottamus ja ulkomaisten sijoittajien halukkuus/haluttomuus ostaa erityisesti Treasuryitä ovat koko ajan tapetilla. Myös Bernanken toiminta on mielenkiintoista seurata.

Osakemarkkinoilla ollaan nousuhuumassa, muuta bondimarkkinoilla on koko ajan tasapainoteltava equitymarkkinoiden tilanteen, FED:n toimien ja ulkovaltojen pingottamalla trapetsilla. FED on pyrkinyt pitämään yieldit mahdollisimman alhaalla ja tukemaan bondien hintoja. Lisäksi Bernanke on selvästi helpon rahan politiikan kannalla.

Jim Bianco Bianco Research:sta, Tony Crescenzi Pimcolta ja Jim Iuorio TJM Institutional Services:sta käsittelevät yllättävän informatiivisesti ja syvällisesti ajankohtaisia asioita bondimarkkinoilta CNBC:n "Bonds and Beyond"-ohjelmassa.  Biancon mielestä valtion elvytys,  FED:n bondimarkkinoiden manipulaatio, korkotason pitäminen erittäin alhaalla ynnä muut markkinoiden ulkopuoliset seikat ovat luoneet bondimarkkinoille nostetta pohjilta ja markkinat ovat tällä hetkellä "sokerihumalassa".

Crescenzin mielestä on 3 asiaa; 1.tulojen heikkous (esim työttömyyden johdosta), 2.varallisuuden tuhoutuminen (usein aiheuttaa myös talletusten määrän kasvua) ja 3.luoton/lainan heikko saatavuus markkinoilla, jotka varjostavat vakavasti markkinoiden kehitystä lähitulevaisuudessa.

Pankeilla on vielä "toxic assetteja" taseessaan ja pankit ovat hyvin varuillaan, joten lainamarkkinat ja rahoitus on lähes jäässä. Mutta, jos varallisuuden ja omaisuuden -esimerkiksi asuntojen- hinnat stabilisoituvat, pankit eivät ole enää niin huolissaan tappioista ja defaulteista, joten reaalitalous -kuluttajien  ja yritysten talous- voi kohentua hyvinkin nopeasti.

Kannattaa muuten tarkistaa joka perjantai ilmestyvä FED:n H.8 assets and liabilities of commercial banks datajulkaisu. Lainaavatko pankit enemmän kuin aikaisemmin vai ei. (Eli osoitteesta http://www.federalreserve.gov/econresdata/releases/statisticsdata.htm bank assets and liabilities kohdasta: Assets and Liabilities of Commercial Banks in the U.S. – H.8-data.) Tiedot saa kätevästi taulukkomuodossa open officelle tai excelille tai PDF tiedostona. Kun pankkien lainahanat alkavat aukeamaan on odotettavissa myös talouden kestävää elpymistä.

Ben Bernanke on kuin kädessä olisi aivan liian pitkä koiran talutushihna, jolloin koiraa on erittäin vaikea ohjailla. James Biancon mielestä FED:llä ei ole selvää exit-strategiaa tilanteessta missä nyt ollaan. FED:llä taitaa olla pelonsekainen tunne ettei elvytystoimia missään nimessä ainakaan liian varhain lopeteta, vaan mielummin istutaan sitten "mahdollisimman lähellä nollaa"-strategian päällä liian kauan ja kohdataan inflaatio kuin nähdä talouden nyt kääntyvän takaisin laskuun.

FED:n toimintaa voisi kuvata reaktiiviseksi proaktiivisuuden sijaan. Odotettavissa on , että mennään jo aloitetuilla toimilla loppuun asti, eikä esimerkiksi veroja nosteta tai muuta mahdollisesti hermostuttavia asioita tehdä, jotta pallit säilyisivät toisellekin kaudelle virkamiehillä. Ongelmia siirretään oman veikkaukseni mukaan ainakin vaalien yli rahaa markkinoille printtaamalla.  Jos ja kun näin mennään, jossain vaiheessa edessä on siis inflaatio, joka vaikuttaa merkittäväsi myös bondimarkkinoihin.

Jim Iuorio toteaa keskustelussa, että Kiinalla on hallussaan dollarit ja velat, eivätkä he hyväksy omaisuuden haihtumista, eli käytännössä inflaation uhkaa. Yhdysvaltojen on siis oltava varuillaan myös sinne suuntaan antamista signaaleista. Iourion mielestä vielä yksi huolestuttava asia, josta ei ole markkinoilla hirveästi puhuttu on se, että dollarin asema reservivaluuttana saattaa oikeasti olla uhattuna esimerkiksi inflaation takia, ja jos dollarin arvo konttaa merkittävästi esimerkiksi juania ja euroa vastaan. Crescnzi toteaa, että tällä hetkellä ei kuitenkaan ole vielä vaihtoehtoa dollarille reservivaluuttana, mutta mahdollisuus siihen tulevaisuudessa on.

Pienemmässä mittakaavassa voidaan jo nyt siirtyä eri maiden kahdenkeskeisissä kauppasuhteissa käyttämään muita valuuttoja; esimerkiksi Venäjällä ja Euroopassa ruvetan käyttämään dollarin sijasta euroa ja Aasiassa juania. Dollarin asema öljymarkkinoiden valuuttana voi tulevaisuudessa olla uhattuna. Totuus taitaa kuitenkin olla se, että reservivaluuttana on ainakin hyvin vaikea nähdä juania, koska esimerkiksi Kiinassa ei yksinkertaisesti ole kunnon bondimarkkinoita, ja Euroopan bondimarkkinat ovat liian hajaantuneet. Tarvittaisiin noin 7 triljoonalle dollarille (maailman reservit) markkinat ja niitä ei ihan hetkessä luoda.

CNBC:n video katsottavissa etusivun oikeassa palkissa blogin videoissa "Bonds and Beyond" tai suoraan linkistä: Bonds and Beyond

 

Tommi Sunqvist 28.8.2009 @ tommisundqvist.wordpress.com (tommisundqvist.wordpress.com, www.promercatoria.fi)

Related Posts

WP Twitter Auto Publish Powered By : XYZScripts.com