USA:n dollarin arvon viime vuotinen runsaan 10% rapautuminen painoi amerikkaan tehtyjen sijoitusten tuottoja ja alkanut vuosi voi hyvinkin olla edellisen kaltainen.

Dollariin, ja ennen kaikkea Jerome Powell:n johtamaan keskuspankkiin luotetaan ja dollarimääräisten velkakirjojen korot ovat pysyneet varsin kohtuullisina, runsaan kolmen prosentin tasolla. Mutta muutoksen tuulet ovat alkaneet puhaltaa dollaria vastaan:

• Liittovaltio on pyytänyt keskuspankkia keventämään rahapolitiikkaa ja alentamaan korkotasoa. Käytännössä liittovaltio on pyytänyt että keskuspankki antaisi inflaatiolle sijaa. Inflaation avulla liittovaltion suureksi (143% / bkt) kasvanut valtionvelka sulaisi. USA on jo pitkään velkaantunut ulkomaille ja velkakirjat ovat suurelta osin ulkomaalaisten hallussa. Inflaatio tarkoittaisi sitä että ulkomaalaiset sijoittajat kärsisivät kaikessa hiljaisuudessa USA:n velat omina tappioinaan. Tämä lienee liittovaltion selvä tavoite jota kohti se pyrkii.
• Ulkomaiset keskuspankit ja yritykset ovat vuoden 2025 aikana alkaneet vähentämään dollarimääräisiä varantojaan ja keskuspankit siirtävät nyt varantotalletuksiaan jalometalleihin ja kriittisiin harvinaisiin mineraaleihin. Dollareissa käytävää kauppaa pyritään samalla vähentämään. Tämä kaikki pinentää dollareiden, ja dollarimääräisten velkapapereiden kysyntää ja alentaa dollarin arvoa.
• USA:n vaihtotaseen vaje kertoo koko talouden (valtio+kansalaiset+yritykset) velkaantumisesta jolle on jossakin vaiheessa tultava loppu. Käänne edellyttää dollarin arvon alenemista ja amerikkalaisten palkkatason suhteellista alenemista. Vain sillä tavalla saavutetaan amerikkalaisen teollisuuden hintakilpailukyky.  Tätä kohti ollaan menossa, mutta vielä ei olla lähelläkään tavoitetta. USA:n dollarin viime vuoden runsaan kymmenen prosentin arvonaleneminen on vasta alkua.

Dollarin arvon rapautuminen on sekä mahdollisuus että riski:

• Suuret yritykset laskevat nyt liikkeelle dollarimääräisiä velkakirjoja. Dollarin arvon mahdollinen tuleva heikkeneminen helpottaa tulevaisuudessa näiden velkojen takaisin maksua. Rahoitusmarkkinat eivät ole vielä täysin heränneet huomaamaan dollariin liittyvää riskiä ja dollarimääräisten velkakirjojen korot ovat varsin kohtuullisia.  Nyt on oikea aika ottaa dollarimääräistä velkaa. Vielä ehtii mukaan.
• USA:n sisämarkkinoista ja dollarialueesta riippuvaisiin sijoituskohteisiin liittyy arvonalenemisen riski. USA:n kiinteistöt ja sisämarkkinayritykset ovat suurimmassa vaarassa. Niiden euroissa mitatut arvot kärsivät jos dollari heikkenee. Suuret, kansainvälisestä liiketoiminnasta tulonsa saavat yritykset ovat sen sijaan turvallisempia kohteita.