Charles Dow teki suurimman kontribuution sijoittamiselle luomalla teorian osakekurssien vaihtelun ”aallonpituuksista” eli Dow-teorian.

Mielestäni paljon huonompi aikaansaannos olivat indeksit, vaikka ovatkin paljon paremmin tunnettuja.

 Dow Jones Industrial Average  on koottu USA:n merkittävimmistä firmoista, joitten osakkeita ennen 1929 romahdusta alettiin kutsua pokerin pelimerkkien mukaan blue chipeiksi. Juuri näihin osakkeisiin Graham alkuperäisessä kirjassaan An Intelligent Investor nojasi.

Järjestelmässä on kuitenkin isoja puutteita. Alkuperäisestä listasta ei ole yhtään firmaa jäljellä ja vaihtoja on tehty 58 kertaa. Ja kun katsoo indeksin kehitystä, ei ihme, että se on positiivinen. USA:n parhaat firmat on koottu listalle ja jos jollakin menee huonommin (siis näin on käynyt joka ainoalle alkuperäiselle yhtiölle), se vaihdetaan uuteen ja entistä ehompaan. Eli parhaista firmoista kootun indeksin kehitys on parempi kuin mitä osakesijoitukset keskimäärin ovat.

Ja sama tilanne toistuu tietenkin kaikissa muissakin merkittävissä indekseissä.