osakeanalyysi: Autotehtaita
Omalta osaltani on ajankohtaista katsastella mitä autovalmistajaa nostaisin salkkuun myytyäni hiljattain negatiivisen kurssitrendin takia pois Great Wall Motor:n osakkeet. Onko tämä edelleen paras valinta vai otetaanko tilalle jotakin muuta? Alla olen taulukoinut neljän Kiinalaisen autotehtaan tunnuslukuja ja vertailun vuoksi joukon muita ehkä tutumpia nimiä:
| Name | P/E | Price/Book (MRQ) | Price/Cashflow (TTM) | Price/Sales (TTM) | EPS growth (5 years) | PEG (TTM) | market cap | Dividend yield | beta |
| Great Wall Motor | 13.06 | 2.6 | 9.87 | 1.3 | 17% | 0.04 | 25B HK$ | 1.3% | 1.78 |
| Geely Automobile | 16.49 | 2.99 | 10.5 | 1.24 | 58% | NEG | 25B HK$ | 0.67% | 1.49 |
| Dongfeng Motor | 9.47 | 2.92 | 7.03 | 0.84 | 21% | 0.06 | 112B HK$ | 0.79% | 1.54 |
| Brilliance China Automotive | 22.68 | 4.33 | 37.18 | 2.72 | 78% | 0.15 | 27B HK$ | – | 1.53 |
| Daimler AG | 18.45 | 1.67 | 8.87 | 0.62 | NA | 0.10 | 58B € | – | 1.57 |
| Volkswagen AG | 12.62 | 1.24 | 3.7 | 0.43 | 6% | 0.11 | 52B € | 1.43% | -0.2 |
| BMW | 18.93 | 1.91 | 7.02 | 0.71 | -37% | 0.15 | 41B € | 0.47% | 1.06 |
| Peugeot SA | 13.89 | 0.5 | 1.98 | 0.13 | NA | 0.09 | 6B € | – | 1.1 |
| Toyta | 18.24 | 0.99 | 7.33 | 0.5 | -28% | 0.10 | 10T Yen | 1.40% | 0.93 |
| Ford | 10.02 | NA | 4.38 | 0.44 | -11% | 0.03 | 53B $ | – | 2.4 |
| Hyundai Motor | 16.84 | 9% | 0.12 | 37T Won | 0.62% | 0.85 | |||
| Sector | 11.6 | 0.95 | 5.19 | 1.7 | 1.8% | 1.03% | 0.96 |
Kiinalaisissa autonvalmistajissa viehättää tietenkin vuosia jatkunut kasvu joka johtuu painotuksesta kotimaiseen markkinaan, mailman nopeimmin kasvavaan. Taulukosta löytyykin Kiinalaisten lisäksi vain kaksi yhtiötä joilla on positiivinen kasvuhistoria 5 vuoden tähtäimellä: Hyundai ja VW. Koska vuosi 2009 oli surkea moni yhtiö näyttää nyt huikeita kasvulukuja – alle 100% PES-kasvu on harvinaisuus – ja yhden vuoden luvuista lasketut PEG-luvut ovatkin hyvin pieniä, kun tasoa 1 tai alle pidetään hyvänä.
Länsiyrityksistä nousee esille lähinnä VW joka on onnistunut markkinaturbulenssistä huolimatta melko hyvin. Osakkeen hinta suhteessa voittoon, kassavirtaan ja myyntiin ovat melko kohtuulliset. Yhtiö maksaa jopa osinkoja. BMW:tä pidetään Aasiapainotteisena yhtiönä, mutta aasian osuus liikevahdosta on kuitenkin alle 20%.
Kiinalaisista yhtiöistä Geely on satsaamassa voimakkaimmin länsimaihin (osti mm. Volvon). Yhtiön kasvu on kuitenkin hieman yskähdellyt tänä vuonna. Yhtiön arvostustaso näyttää myös hieman korkeammalta kuin Great Wall Motor:in tai Dongfeng:in.
Dongfeng on valtion ohjauksessa, mistä syystä kurssissa on hieman "valtionyhtiönalennusta". Pelkästään lukuja katsomalla tähän ei syytä, kasvu on ollut vahvaa. Sekä Geely että Great Wall ovat länsi-yhtiöistä poiketen yrittäjävetoisia. Tulevaisuus näyttää onko Geelyn herra Li vai Great Wallin herra Wei skarpimpia bisneksentekijöitä. Toistaiseksi näiden yhtiöiden liikevaihdosta lähes kaikki tulee Kiinan markkinoilta.
Hyundai näyttää myös mielenkiintoiselta ja meille tutummalta brändiltä. Harmi että ainakaan minulla ei ole mahdollisuutta käydä kauppa Korean pörsissä. Yhtiö on noteraattu myös yhdysvalloissa, mutta erittäin epälikviidi.
Sekä Toyota että Ford ovat saanet viime vuosina takkiinsa. Näistä kahdesta Ford näyttää toipuvan nopeammin.
Kiinan automarkkinat ovat edelleen mielestäni potentiaalisimmat huolimatta ohjauskoron nostosta ja pankkien likviditeettivaatimusten kiristyksistä. Oma suosikkini on edelleen Great Wall Motor joka tilaisuuden tullen nousee takaisin salkuuni.
Eurosalkkuun voisi harkita VW:tä vahvan kassanvirtansa voimalla.
Kommentit