Velkadeflaatio: Euroalueen kuolemanspiraali

Talouskuri on alkanut toimimaan euroalueella, ainakin uusimpien lukujen perusteella. Eilen julkaistut luvut M3-rahakannasta kertoivat karua kieltään: huhtikuussa M3-rahakanta laajeni 15 miljardilla eurolla, mutta tämä laajennus oli vain tekninen korjaus. Luottopuolella yksityisen sektorin lainanotto on vähentynyt 0.9%, eli elämme ainakin osittaista velkadeflaation kautta. Tämä tosin oli vain keskiarvo: periferiamaissa, kuten Espanjassa, luotot ovat vähentyneet yhteensä 19.1%.

Merkeliläinen talouskuri on luontaisesti taloutta supistavaa. Tämä supistaminen johtaa yksityiseen velanmaksuun, joka taas johtaa velkadeflaatioon. Erityisesti maat joissa yksityinen sektori on käyttänyt velkavipua runsaalla kädellä ovat alttiita tälle. Velkadeflaatiosta tulee helposti ihan oikea deflaatio (ja samalla syvä lama), koska loppupeleissä kaikki raha on velkaa.

Velkavetoisessa (Keynesin talousoppeja noudattavassa) maailmassa velka on sama asia kuin ostovoima, joka taas on sama asia kuin työpaikka. Ei velkaa, ei työtä, ei ostovoimaa. Tämänkaltainen velkadeflaatio tarkoittaa siis sitä, että euroalue on ainakin periferiamaissa ajautumassa 30-luku – tyyliseen syvään lamaan.

Talouskuri on alkanut toimimaan euroalueella, ainakin uusimpien lukujen perusteella. Eilen julkaistut luvut M3-rahakannasta kertoivat karua kieltään: huhtikuussa M3-rahakanta laajeni 15 miljardilla eurolla, mutta tämä laajennus oli vain tekninen korjaus. Luottopuolella yksityisen sektorin lainanotto on vähentynyt 0.9%, eli elämme ainakin osittaista velkadeflaation kautta. Tämä tosin oli vain keskiarvo: periferiamaissa, kuten Espanjassa, luotot ovat vähentyneet yhteensä 19.1%.

Merkeliläinen talouskuri on luontaisesti taloutta supistavaa. Tämä supistaminen johtaa yksityiseen velanmaksuun, joka taas johtaa velkadeflaatioon. Erityisesti maat joissa yksityinen sektori on käyttänyt velkavipua runsaalla kädellä ovat alttiita tälle. Velkadeflaatiosta tulee helposti ihan oikea deflaatio (ja samalla syvä lama), koska loppupeleissä kaikki raha on velkaa.

Velkavetoisessa (Keynesin talousoppeja noudattavassa) maailmassa velka on sama asia kuin ostovoima, joka taas on sama asia kuin työpaikka. Ei velkaa, ei työtä, ei ostovoimaa. Tämänkaltainen velkadeflaatio tarkoittaa siis sitä, että euroalue on ainakin periferiamaissa ajautumassa 30-luku – tyyliseen syvään lamaan.

Talouskurin tulisi toimia kuten Saksassa: kauppataseen alijäämästä tulee kauppataseen ylijäämä, koska tuontitavara ei mene kaupaksi. Deflaation vuoksi euroalueen maista tulee kilpailukykyisempiä ja kasvu alkaa uudelleen. Kuitenkin, korkojen ollessa lähellä nollaa talouskuri itse asiassa syö kasvun. Hitaassa nominaalisessa kasvussa velat eivät sula pois inflaatiolla. Lisäksi Kyproksen laukaisema hidas pankkihölkkä (ihmiset vetävät hitaasti mutta varmasti rahojaan pois pankista, seteli kerrallaan) lamaannuttaa kasvua.

Julian Callow, Barclays-pankin strategisti, itse asiassa varoitti tästä. Euroopan Keskuspankki on aiheestakin huolissaan: mikäli markkinoille kohdistuu uusi shokki (Slovenia?), euroalue tulee vajoamaan deflatoriseen ansaan. Tämä ongelma on realisoitunut jo PIGS-maissa, ja Suomi seuraa pian perästä – ainakin siinä tapauksessa mikäli nykyinen asuntokupla puhkeaa.

2 thoughts on “Velkadeflaatio: Euroalueen kuolemanspiraali

  1. Tämänkaltainen velkadeflaatio

    Tämänkaltainen velkadeflaatio tarkoittaa siis sitä, että euroalue on ainakin periferiamaissa ajautumassa 30-luku – tyyliseen syvään lamaan.

    Et ilmeisesti ymmärrä sitä että näin pitääkin tapahtua.

    Länsimaissa on harrastettu velkavetoista Keynes-politiikkaa oikein reilulla kädellä vuosikymmeniä ja BKTn kasvu on ostettu kokonaan velaksi. Tälle leikille vaan on ikävä kyllä nyt tullut loppu kun sijoittajat eivät enää uskokaan että roskamaissa taloudenhoito on kestävällä pohjalla. Niinpä niissä on opittava elämään yhteiskunnan oman tuotantokyvyn avulla mikä merkitsee paljon nykyistä alhaisempaa BKTtä.

    BKTn kasvu ei siis ole mikään jumalainen kaikille kuuluva oikeus. Se on ansaittava aivan oikealla kilpailukykyisellä työllä.

     

    1. Olet kyllä oikeassa. Kaikki

      Olet kyllä oikeassa. Kaikki riippuu nyt siitä, miten rahapolitiikan kanssa osataan pelata. Sääliksi vain käy niitä, jotka oikeasti tuottavat jotakin ja joutuvat rahapolitiikan takia syvälle laman kurimukseen.

Comments are closed.

Related Posts

M2-rahavaranto EU:ssa
Yhteiskunta

Ylilyöntien aikakausi?

2020-luku on alkanut monessa mielessä ikävästi. Suomessa vuosikymmen alkoi vähälumisimmalla talvella yli vuosisataan, mikä nosti ilmastonmuutoskeskustelua hetkeksi pöydälle. Talven vähälumisuus jäi kuitenkin huomionaiheena nopeasti taka-alalle,

Sijoittaminen

Sijoittamisen teoria ja käytäntö

Nordnetin osakestrategi Jukka Oksaharju on vuosien ajan kirjoittanut korostetun paljon säännöllisestä osakkeiden ostamisesta, allokaatiosta, osinkojen merkityksestä, korkoa korolle –efektistä ja osinkoa kasvattavista firmoista, osinkoaristokraateista.

Oksaharjun kunniaksi

Osakemarkkina suuntaa jo kohti taivaan sineä
Sijoittaminen

Nousumarkkinan vahva tuoksu

Näin tunnelmat ramppaavat markkinoiden ikuisessa vuoristoradassa. Kehotin marraskuun alussa jättämään hermoilun, vaikka Fed jyrähteli poikkeuksellisen haukkamaisesti inflaatiota vastaan.

Osakkeet olivat sukeltaneet ja konsensus odotti pulkkamäen jatkuvan.

WP Twitter Auto Publish Powered By : XYZScripts.com