Omat Rahat Katsaus: USA ja Eurooppa
USA:n vaaleista on nyt selvitty ja markkinoilla on tapahtunut erilaisia asioita. Selkeimmät signaalit ovat jenkkiosakkeiden vahvistuminen muuhun mailmaan verrattuna, sekä samanaikinen dollarin vahvistuminen. Selvästi uskotaan Trumpin olevan taloudelle Harrisiä parempi valinta.
USA:ssa osakkeiden arvostus on tunnetusti korkeampi kuin muualla. JP Morganin mukaan Euroopan osakkeiden arvostus on lähes 40% matalampi kuin jenkkiosakkeiden. Se ei ole estänyt jenkkiosakkeita nousemasta eurooppalaisia voimakkaammin. Barclaysin analyysin mukaan S&P500 on päihittänyt Stoxx Europe 600 -indeksin 8 vuotta viimeisen kymmenen vuoden aikana.
Oma sijoitusfilosofiani on myös ollut etsiä arvostukseltaan halpoja osakkeita, joten USA on ollut sakussani alipainossa noin 12% osuudella, kun mailman pörssiarvosta n. puolet on USA:n markkinoilla. Tämä on tarkoittanut samalla alisuoriutumista esimerksiksi FTSE world indeksiä vastaan useamman vuoden ajan. Jostakin syystä Amerikkalaisista tuotoista kannattaa maksaa enemmän.
Yksi selkä syy on tietenkin erilaiset sektoripainotukset Euroopan ja USA:n vällillä. USA:ssa teknojätit vetävät pörssiä. Euroopassa on valmistavaa teollisuutta ja lääketeollisuutta.
Trumpin odotetaan nopeasti pystyttävän tullimuurin USA:n ympärille. Kiinalle väläytetään laajoja jopa 60% tulleja, mutta myös euroopalle 20% tullia. Tämä vaikuttaa jo melko paljon Eurooppalaisiin vientiyrityksiin, joille USA on tärkeä markkina. Euro onkin heikentynyt monta % taalaa vastaan. Jotkut odottavat vahvistumisen jatkuvan jopa 1:1 vaihtosuhteeseen. Samalla tietenkin inflaatio kiihtyy USA:ssa (vaikka Trump lupasi poistaa sen). USA:n lyhyet korot ovan vaalituloksen jälkeen hieman laskeneet, mutta pidemmät, yli kahden vuoden korot, ovat nousseet vaalien jälkeen. Alemmat verot yhdistettyinä tulleihin eivät voi tarkoittaa muuta kuin kiihtyvää inflaatiota ja korkeampia korkoja.
Erään kolumnistin mukaan Trumpin valinta ei ole muuttanut mitään perustavanlaatuista USA:n ja Euroopan suhteellisessa talouskasvussa, ainostaan nopeuttanut kehitystä ja kärjistänyt tilanteen. Olen ollut väärässä aikaisemmin, mutta nyt tekee entistä vähemmän mieli nostaa USA:n salkupainoa, kun arvostustasot ovat revennet entistä korkeammiksi.
Yksittäisiä poikkeuksia voi toki tehdä. Yksi minua houkutteleva yhtiö on Microsoft, vaikka p/e-kerroin huitelee 35:ssä. Kuten FT:ssä todettin perinteisellä britti-ilmaisutavalla, yhtiöllä on sopivasti ”hilloa tänään, hilloa huomenna ja hilloa joskus tulevaisuudessa”.
Muuten jatkaan Euroopan ja Japanin painottamista. Salkkuun olen ostanut lisää Merko Ehitusta, GSK:ta ja Mizuhoa.
Arvonmuutokset: Vuoden alusta +6.8%, alusta (27-05-2010) +219.9%
Indeksifuturit (Eurostoxx50 (FESXc1), SP500 (ESc1), Hangseng (HSIc1), FTSE (FFc1) ja Topix (JTIc1) . Lähde saxo bank
Salkkutapahtumat
Kuukauden Nousijat: Mizuho (+23.8%), Merko Ehitus (+10.6%), Intel (+7.2%)
Kuukauden Laskijat: Mineral Resources (-34.6%), IPSOS (-18.6%), Kid ASA (-16.5%)
Kuukauden Osingot: China Everbright, Toll Brothers, Investor
Salkkumuutokset:
Lisätty: Merko Ehitus, GSK, Mizuho
Lisää tietoja Salkkusivulla
👍
”Euroopan osakkeiden arvostus on lähes 40% matalampi kuin jenkkiosakkeiden”
Tämä tarkoittanee sitä että USA markkinoille sijoittavat uskovat että USA:n bkt ja sen mukana USA:n osakkeiden liikevaihto kasvaa vielä 40% suuremmaksi kuin Euroopassa.
Uskokoon ken haluaa.
”Kiinalle väläytetään laajoja jopa 60% tulleja, mutta myös euroopalle 20% tullia”
Tullimuureja on ollut helppo kiertää ja niitä on viime aikoina opittu kiertämään.
Kiertäminen tapahtuu esimerkiksi siten että Kiinan tuotteita viedään Eurooppaan ns. ”puolivalmisteina”. Euroopassa ne pakataan uusiin pahveihin ja viedään sitten amerikkoihin eurooppalaisina tuotteina.
Seurasin asiaa Venäjän pakkotteiden kiertämisen yhteydessä. Yritykseni vei ennen pakotteita omien sanojensa mukaan lähinnä Venäjälle ja Valkovenäjälle. Puolen vuoden kuluttua oli vienti Kazakstaniin kasvanut nelinkertaiseksi. Että sellaisia pakotteita ja tullimuureja.