Efore – joko olisi teollisen ostajan vuoro?

Eforen liiketoiminta muodostuu sähkönkulutusta vähentävistä asiakaskohtaisista tehonsyöttöratkaisuista, laiteasemien  sähkönsyöttöjärjestelmistä, vaativan elektroniikan valmistus- ja  suunnittelupalveluista sekä huolto- ja korjauspalveluista.

Yhtiön tuotekehitys- ja markkinointiyksiköitä on Suomen lisäksi Kiinassa, USA:ssa ja Ruotsissa. Yrityksen tuotantoyksiköt  sijaitsevat Kiinassa ja Virossa.

Yhtiön slogan on “Powering your success”. Millainen on ollut Eforen oma menestys?

Alla lukuja kuudelta viimeiseltä vuodelta:

2009

Lv 64,1 Me

Nettotulos –2,6 Me

EPS – 0,07 e

Osinko 0,00 e

Osakepääoman palautus 0,05

2008

Lv 78,3 Me

Nettotulos 1,2 Me

EPS 0,03 e

Osinko 0,04 e

2007

Lv 80,2 Me

Nettotulos –3,4 Me

EPS – 0,08 e

Osinko 0,10e

2006

Lv 90,5 Me

Nettotulos –8,2 Me

EPS – 0,20 e

Osinko 0,00 e

2005

Lv 81,8 Me

Nettotulos – 1,5 Me

EPS –0,01 e

Osinko 0,00 e

2004

Lv 73,2 Me

Nettotulos 7,5 Me

EPS 0,20 e

Osinko 0,15 e

 

Efore on siis tehnyt 6 vuoden aikana keskimäärin 78 mijoonan euron liikevaihdolla keskimäärin – 1.160.000 euron nettotuloksen. Eps on ollut keskimäärin – 2,2 senttiä. Tuloksessa ei ole hurraamista, vaikka jokaisena vuonna onkin katsottu tulevaan vuoteen positiivisesti ja aina parempaa odottaen.

Eforen omistaja on saanut 6 vuodelta osinkoina (ja nyt ehdotettuna pääomanpalautuksena) yhteensä 0,34 euroa. Samanaikaisesti (1.11.2004 – 29.10.2009) yhtiön kurssi on pudonnut 72,8 %:a.

Yhtiön markkina-arvo, laskettuna tilivuoden viimeisen päivän osakekurssilla, on ollut

2003    54,1 Me

2004  125,4 Me

2005    74,6 Me

2006    57,1 Me

2007    48,6 Me

2008    30,8 Me

2009    33,7 Me

Tämän päivän kurssilla yhtiön markkina-arvo on 30,8 miljoonaa euroa.

Yhtiön omavaraisuusaste on korkea: 59,6 %:a ja korolliset kassavarat ylittävät korolliset velat 4,9 milj.eurolla.

Yhtiön kassavirta oli tilivuonna 2009 positiivinen, 5,1 miljoonaa euroa.

 

Yhtiössä on suoritettu huomattava rakennemuutos. Tuotanto on siirretty käytännössä kokonaan Suomesta ensin Viroon, Yhdysvaltoihin ja Kiinaan. Viime aikoina Yhdysvaltojen tuotanto on siirretty Kiinaan ja Vironkin toimintaa sopeutettu. Suomeen on jäänyt ainoastaan tuotekehitys- ja  markkinointitoimintoja.

Eforen haasteena on ollut huomattavat tuotekehityskustannukset ja asiakkaiden voimakkaasti vaihteleva kysyntä. Yhtiö on pääsääntöisesti kirjannut tuotekehityskulut kullekin tilikaudelle niitä aktivoimatta. Taseeseen ei ole jäänyt alaskirjaustarpeita.

Nokia Siemens Networkin osuutta Eforen tuotteiden loppukäyttäjänä on pienennetty sekä omilla valinnoilla että markkinoiden sulaessa NSN:n alta. Yhtiö on saatu uusia, merkittäviä, asiakkuuksia kuten kiinalaisen ZTE Corporation ja kiinalainen Datang Mobile, Hua Wei:nkin kanssa ollaan liikesuhteessa. Yhtiö on erittäin hyvin mukana Kiinan uuden sukupolven puhelinverkkotoimituksissa.

 Toimitusjohtaja Reijo Mäihäniemi aloitti Eforella 8.6.2006 ja hän on panostanut erityisesti kulujen karsintaan ja tuotannon siirtämiseen edullisemman kustannustason maihin. Mäihäniemi on toiminut tehokkaasti mutta kulujen karsimisen tie alkaa olla loppuunkuljettu. Nyt pitäisi saada aikaan aitoa kasvua: "Topline Growth". Helpommin sanottu kun tehty – varsinkin kun verkkotoimittajat painivat kaikki haasteellisen markkinatilanteen kanssa.

Eforen suurimpia omistajia ovat Evli, Nordea, Varma, Tammivuoret, Maijos, Handelsbanken ja FIM Fenno. Rausanne, Syrjälät ja Veikko Laine Oy näkyvät myös suurimpien omistajien listalla.

Efore tarjoaa nykykurssilla mielestäni hyvän yrityskauppakohteen joko elektroniikka-alan Eurooppalaiselle tuottajalle tai – asiakkuuksien ja tuotepatenttien kautta – erinomaisen sillanpään Eurooppaan yhtiön kiinalaisille asiakkaille.

Eforen patenttisalkussa on kymmeniä patentteja, joiden nykykäyttö on vähäistä. Ehkä niistä löytyisi rahanarvoisia tuotteita muille valmistajille. Riippuvuutta verkkoliiketoiminnasta on vähennetty panostamalla myös terveydenhuollon, teollisuusautomaation ja tietotekniikan virranlähderatkaisuihin.

Scanfil on kansainvälinen tietoliikenne- ja elektroniikkateollisuuden sopimusvalmistaja ja järjestelmätoimittaja. Maalaisjärjellä ajatellen esimerkiksi Efore olisi sopinut Scanfilin palettiin paremmin kuin osuus Lännen Tehtaista. Konsultti olisi nähnyt yhtiöiden välillä enemmän synergiaa ja mahdollisuuksia kuin pakastevihannesten, kalajalosteiden ja elektroniikka-alan sopimusvalmistuksen välillä. Saattaa toki olla, että Scanfil näkee elektroniikka-alan kilpailutilanteen niin kireänä, että katsoi paremmaksi panna munansa useampaan koriin.

Konsultti pitää Eforen salkussaan ja jää odottamaan joko huomattavaa tuloksen paranemista itsenäisenä pysyvältä Eforelta tai – reilulla preemiolla tehtyä – lunastustarjousta teollisen ostajan silmän osuessa Eforen asiakaskantaan patenteihin ja markkina-asemaan.

Kirjoittaja toimii liikkeenjohdon konsulttina Delta Freight Oy:ssä  www.deltafreight.fi. 

Eforen liiketoiminta muodostuu sähkönkulutusta vähentävistä asiakaskohtaisista tehonsyöttöratkaisuista, laiteasemien  sähkönsyöttöjärjestelmistä, vaativan elektroniikan valmistus- ja  suunnittelupalveluista sekä huolto- ja korjauspalveluista.

Yhtiön tuotekehitys- ja markkinointiyksiköitä on Suomen lisäksi Kiinassa, USA:ssa ja Ruotsissa. Yrityksen tuotantoyksiköt  sijaitsevat Kiinassa ja Virossa.

Yhtiön slogan on “Powering your success”. Millainen on ollut Eforen oma menestys?

Alla lukuja kuudelta viimeiseltä vuodelta:

2009

Lv 64,1 Me

Nettotulos –2,6 Me

EPS – 0,07 e

Osinko 0,00 e

Osakepääoman palautus 0,05

2008

Lv 78,3 Me

Nettotulos 1,2 Me

EPS 0,03 e

Osinko 0,04 e

2007

Lv 80,2 Me

Nettotulos –3,4 Me

EPS – 0,08 e

Osinko 0,10e

2006

Lv 90,5 Me

Nettotulos –8,2 Me

EPS – 0,20 e

Osinko 0,00 e

2005

Lv 81,8 Me

Nettotulos – 1,5 Me

EPS –0,01 e

Osinko 0,00 e

2004

Lv 73,2 Me

Nettotulos 7,5 Me

EPS 0,20 e

Osinko 0,15 e

 

Efore on siis tehnyt 6 vuoden aikana keskimäärin 78 mijoonan euron liikevaihdolla keskimäärin – 1.160.000 euron nettotuloksen. Eps on ollut keskimäärin – 2,2 senttiä. Tuloksessa ei ole hurraamista, vaikka jokaisena vuonna onkin katsottu tulevaan vuoteen positiivisesti ja aina parempaa odottaen.

Eforen omistaja on saanut 6 vuodelta osinkoina (ja nyt ehdotettuna pääomanpalautuksena) yhteensä 0,34 euroa. Samanaikaisesti (1.11.2004 – 29.10.2009) yhtiön kurssi on pudonnut 72,8 %:a.

Yhtiön markkina-arvo, laskettuna tilivuoden viimeisen päivän osakekurssilla, on ollut

2003    54,1 Me

2004  125,4 Me

2005    74,6 Me

2006    57,1 Me

2007    48,6 Me

2008    30,8 Me

2009    33,7 Me

Tämän päivän kurssilla yhtiön markkina-arvo on 30,8 miljoonaa euroa.

Yhtiön omavaraisuusaste on korkea: 59,6 %:a ja korolliset kassavarat ylittävät korolliset velat 4,9 milj.eurolla.

Yhtiön kassavirta oli tilivuonna 2009 positiivinen, 5,1 miljoonaa euroa.

 

Yhtiössä on suoritettu huomattava rakennemuutos. Tuotanto on siirretty käytännössä kokonaan Suomesta ensin Viroon, Yhdysvaltoihin ja Kiinaan. Viime aikoina Yhdysvaltojen tuotanto on siirretty Kiinaan ja Vironkin toimintaa sopeutettu. Suomeen on jäänyt ainoastaan tuotekehitys- ja  markkinointitoimintoja.

Eforen haasteena on ollut huomattavat tuotekehityskustannukset ja asiakkaiden voimakkaasti vaihteleva kysyntä. Yhtiö on pääsääntöisesti kirjannut tuotekehityskulut kullekin tilikaudelle niitä aktivoimatta. Taseeseen ei ole jäänyt alaskirjaustarpeita.

Nokia Siemens Networkin osuutta Eforen tuotteiden loppukäyttäjänä on pienennetty sekä omilla valinnoilla että markkinoiden sulaessa NSN:n alta. Yhtiö on saatu uusia, merkittäviä, asiakkuuksia kuten kiinalaisen ZTE Corporation ja kiinalainen Datang Mobile, Hua Wei:nkin kanssa ollaan liikesuhteessa. Yhtiö on erittäin hyvin mukana Kiinan uuden sukupolven puhelinverkkotoimituksissa.

 Toimitusjohtaja Reijo Mäihäniemi aloitti Eforella 8.6.2006 ja hän on panostanut erityisesti kulujen karsintaan ja tuotannon siirtämiseen edullisemman kustannustason maihin. Mäihäniemi on toiminut tehokkaasti mutta kulujen karsimisen tie alkaa olla loppuunkuljettu. Nyt pitäisi saada aikaan aitoa kasvua: "Topline Growth". Helpommin sanottu kun tehty – varsinkin kun verkkotoimittajat painivat kaikki haasteellisen markkinatilanteen kanssa.

Eforen suurimpia omistajia ovat Evli, Nordea, Varma, Tammivuoret, Maijos, Handelsbanken ja FIM Fenno. Rausanne, Syrjälät ja Veikko Laine Oy näkyvät myös suurimpien omistajien listalla.

Efore tarjoaa nykykurssilla mielestäni hyvän yrityskauppakohteen joko elektroniikka-alan Eurooppalaiselle tuottajalle tai – asiakkuuksien ja tuotepatenttien kautta – erinomaisen sillanpään Eurooppaan yhtiön kiinalaisille asiakkaille.

Eforen patenttisalkussa on kymmeniä patentteja, joiden nykykäyttö on vähäistä. Ehkä niistä löytyisi rahanarvoisia tuotteita muille valmistajille. Riippuvuutta verkkoliiketoiminnasta on vähennetty panostamalla myös terveydenhuollon, teollisuusautomaation ja tietotekniikan virranlähderatkaisuihin.

Scanfil on kansainvälinen tietoliikenne- ja elektroniikkateollisuuden sopimusvalmistaja ja järjestelmätoimittaja. Maalaisjärjellä ajatellen esimerkiksi Efore olisi sopinut Scanfilin palettiin paremmin kuin osuus Lännen Tehtaista. Konsultti olisi nähnyt yhtiöiden välillä enemmän synergiaa ja mahdollisuuksia kuin pakastevihannesten, kalajalosteiden ja elektroniikka-alan sopimusvalmistuksen välillä. Saattaa toki olla, että Scanfil näkee elektroniikka-alan kilpailutilanteen niin kireänä, että katsoi paremmaksi panna munansa useampaan koriin.

Konsultti pitää Eforen salkussaan ja jää odottamaan joko huomattavaa tuloksen paranemista itsenäisenä pysyvältä Eforelta tai – reilulla preemiolla tehtyä – lunastustarjousta teollisen ostajan silmän osuessa Eforen asiakaskantaan patenteihin ja markkina-asemaan.

Kirjoittaja toimii liikkeenjohdon konsulttina Delta Freight Oy:ssä  www.deltafreight.fi. 

Related Posts

Talous

Työn kustannukset kuosissa

Hyvin jäähtyy Yhdysvalloissa keskuspankeille jopa tärkein inflaatiomittari Personal Consumption Expenditure Price Index. Se putosi vuositasolla jo liki kahta prosenttia eli tavoitehaarukkaansa.

Suurin ero henkilökohtaisen kulutuksen (PCE)