Osarikauden päästyä vauhtiin ylivoimaisesti suurin kiinnostus kohdistuu tietenkin kauppasodan vaikutuksiin. Q2 alkoi juuri samalla hetkellä kun Trump julisti Vapautuksen päivänsä, vain loiventaakseen sen hetken myöhemmin 10% yleistulliksi ja myöhemmin uhkausten sinkoillessa milloin mitenkin.

Ensipaniikista toivuttuaan pörssit rallasivat jopa raivoisasti ällistyttäen ainkin minut. Monet teollisuusyhtiöt raportoivat jo kysynnän hyytymisestä, kuten Kemira.

Kemira on kemianalan konkari, nykyään erikoistunut veden käyttöön liittyviin ratkaisuihin. Yhtiö palvelee muun muassa vesianalytiikkaa, sellu- ja paperiteollisuutta sekä pakkaus- ja hygieniasektoria maailmanlaajuisesti.

Globaalin toimijan painopisteenä on vesikemikaalien tuotekehitys. Yhtiö keskittyy kannattavaan kasvuun toiminnallisen tehokkuuden, rakenteellisten uudistusten ja ympäristölähtöisten tavoitteiden kautta.

Epävarmuus vaivaa

Ala on syklinen ja viimeiset pari vuotta sujuneet nihkeästi. Kemira ilmoitti negarillaan trendin jatkuvan. Yhtiö valittaa pakkaus- ja selluteollisuuden pehmeää kysyntä sekä dollarin heikentymistä.

Uusi ohjeistus odottaa sekä liikevaihdon että käyttökatteen aiempaa ennustetta heikommaksi. Näitähän on riittänyt syklisessä teollisuudessa viime päivinä, vaikka pörssien perusteella olemme tuimassa noususuhdanteessa ainakin eräin osin.

Kuluvan vuoden odotuksiin kohdistuu laskupainetta ilmeisesti useita prosentteja, etenkin jos tullisota ei asetu ja yritysten mielialat synkistyvät. Sitä joutuu arvailemaan, mutta tuskinpa tästä ilman kolhuja selvitään.

Teknisen analyysin perusteella alamäki jatkuu. Keltainen ostovyöhyke on alempana ja sinne matka jokseenkin varmasti nyt käy.

Ei tämä koske minun mielestäni todellakaan vain Kemiraa tai muutamaa muuta reppanaa. Markkina kytee turhan kuumana laajasti, kun helpotuksen tunne valtasi sijoittajat Trumpin julistettua tulitauon.

Vesi on hyvä fokus

Kemira kiinnostaa nyt parista avainsyystä. Se junnasi vuosia paikallaan vähän joka kantiltaan, mutta sai juonen päästä kiinni irrottautumalla öljy- ja kaasusektorista ja keskittämällä voimansa vesi- ja kuitupohjaisiin ratkaisuihin.

Niillä on parempi hinnoitteluvoima ja kasvupotentiaali. Suurimmat asiakkaat ovat kunnallisia vesioperaattoreita ja globaaleja paperiteollisuuden toimijoita, joiden kysyntä ei ole yhtä syklistä kuin esimerkiksi rakennus- tai energiateollisuudessa.

Fokuksen muutos tukee kasvua ja korkeampaa marginaalia. Vuoden 2022 huipputulos sisälsi myös suhdannekomponentteja, mutta yhtiön ”uusi normaali” näyttää olevan noin 18–20 % käyttökatemarginaali – selvästi aiempaa parempi.

Liikevoittomarginaali on pysynyt 10% päällä jo joitakin vuosia suhdanteen pehmetessäkin, kun se aiemmin haahuili sen alla. Lupaa hyvää aikojen kohentuessa.

Puhdas vesi on aina vain tärkeämpi ja myös vähenevä hyödyke. Kaikelle vesitaloutta edistävälle teknologialle löytyy kysyntää, jos se toimii kustannustehokkaasti.

Ostorieha sammui

Vedenkäsittelymarkkinan odotetaan edelleen kasvavan kaikilla alueilla ja raaka-aineympäristön pysyvän melko vakaana. Kemiran iso kuva pysyy myönteisenä tällä tiedolla.

Toisaalta nostan Kemiran tapetille esimerkkinä syklisen teollisuuden tilasta. Sen kuten monen muun yhtiön konttaus ei yllätä näissä poliittisissa oloissa.

Silti Kemirankin osake pomppasi innokkaasti liki +20% Trumpin julistettua huhtikuun tulitaukonsa markkinaromahduksen säikyttämänä. Mutta Kemiran taloutta se ei nostanut.

Negari palautti sijoittajat todellisuuteen. Ei varmasti ainutkertainen episodi tänä sydänkesänä.

Kone ei pätki, hinta tökkii

Joka nurkka taloudessa ei tutise samalla tavalla. Konetta eivät olosuhteet ainakaan vielä pahemmin painaneet tuoreella kvartaalilla, myönteinen oire kyllä.

Yhtiö on taas löytänyt aiemmin sitä liki äärimmäisesti leimanneen varmuuden toimintaprofiilin painotuttua nykyään huoltoon ja modernisointiin, mutta kasvu pysyy vaatimattomana.

Siihen nähden osake on jatkuvasti kallis. Teknisestikin kaukana ylimyydystä, kuten niin moni osake tällä hetkellä.

Arvostustaso ei hellitä kuin pahoissa paniikeissa. Kääntöpuolena se, ettei Kone hääppöistä tuottoa ole tarjonnut kuin parhaista montuista.

Ei kiinnosta ennen kuin kurssi sukeltaa alle 50 ja mieluusti aika laillakin. Vaikkapa ruotsalaiset konepajat Assa Abloy ja Atlas Copco ovat selvästi halvempia ja alas kiskaistuaan muutenkin houkuttelevampia, joskaan en osta ihan vielä.

Noilla voi odottaa kunnon tuottoakin muutaman vuoden sisään. Koneesta vain jos sitä saa hintahaarukassa 40-45 euroa.

Nordea ok, pudonnee silti

Nordean Q2 todisti yhtiön nykyistä varmuutta nihkeissäkin oloissa. Tulos hiukan heikkeni korkokatteen laskiessa, mutta muutokset ainakin toistaiseksi vähäisiä.

Nordea on jatkuvasti kohtuuhintainen, mutta osaa rysähdellä yleismarkkinan mukana. Viikkokuvaaja on nykytilanteelle todella ominainen: helpostusralli toukokuuhun asti, sitten kapea markkinahaarukka ja nyt korjaus alas menossa TA:n mukaan.

Nordean ja Koneen indikaattorit ovat jokseenkin identtiset. Kuten noin miljoonalla osakkeella juuri nyt.

Nordeaa passaan senkin takia, että tullisodan lopulliset muodot ovat yhä täysin auki. Kun jo nykytilanne vaikuttaa vaikkapa asuntokauppaan näin paljon Ruotsissa niin aika optimistista olettaa pankkien selviävän samasta suhdanteesta haukotellen.

Ja oma odotus on korkojen edelleen jatkuva lasku Euroopassa ainakin lyhyiden korkojen osalta. Se heikentää korkokatetta.

Elisa korjaa jo enemmän

Elisa puksuttaa tutun tasaisesti kauppasodan sitä pahemmin potkimatta. Q2 ei tuonut yllätyksiä, mutta osakkeen lievä hintavuus johti kurssin laskuun rapsan jälkeen.

Elin toiveissa, että turvallisuutta hakevat sijoittajat ajavat Elisan 50 euroon asti ja siitä lunastukseen. Eikä se kauas jäänyt, pari euroa erotti kuitenkin.

Kuten valtaosa osakkeista ei vielä ostoraossakaan, muttei kauhean kaukana. Joidenkin viikkojen sisään hinta passannee, koska laskeva aalto jatkunee luokkaa muutaman euron vielä TA:n mukaan.

Elisan liikehän on aivan samanlainen kuin Koneella ja Nordeallla, joskin jo pidemmällä pudotuksessa. Nämä muutamat tapaukset osaltaa kuvaavat, kuinka yhtenäisesti markkinat saattavat toimia ja usein niin tekevätkin.

Turhauttaa tietysti ostoja kaipaavaa, mutta sen takia oma systeemi on teräksisen selkeä: teknisen tilan ja hinnan on oltava kohdallaan, muuten ei ostoksille. Menköön aikaa sitten.

Kyllä sen arvon oivaltaa taas kohta jokainen, joka noita pahasti yliostettuja osakkeita haali salkkuunsa. Markkinan mieliala happanee aina ennen pitkää, eikä taatusti aiheetta näissä oloissa.

Pörssihaukassa on kahden viikon tutustumistarjous ilmaiseksi ja sitoumuksetta