Ovatko AI-yhtiöt kilvan rakentamassa uuttaa Babelin tornia?

Välillä tuntuu siltä, että toistan itseäni. Mutta talousuniversumissa on tällä hetkellä vain yksi uutinen -Massiviset AI-investoinnit – joihin on erilaisia tulokulmia. Tässä muutama:

• Paljonko liikevaihtoa AI-palveluntarjoajat tekevät. Hyvä kysymys. Alan suurimmat, Anthropic ja Open- AI eivät ole toistaiseksi pörssinoteerattuja, eikä niidne tarvitse raportoida tuloksiaan seikkaperäisesti. Molemmat yhtiöt antavat jonkinlaisia lukuja annualisoidusta liikevaihdosta, karkeasti 12x edellisen kuukauden liikevaihto. Antropic sisällyttää lukuun myös partnerimyynnin. OpenAI sensijaan vain oman osuutensa. Viime viikolla selvisi että OpenAI:n annualisoitu liikevahto oli karkeasto 50 miljardia$, eikä 70, kuten syyskuussa oli annettu ymmärtää.  Voin kuvitellä mailmanlaajuisen freneettisen excel-jumpan josta tästä seurasi. Näiden kahden yhtiön myynti on kuitenkin hyvin merkittävä osa mailman ai-liikevaihdosta. Koko korttitalo pysyy pystyssä loppukäyttäjiltä saatavan rahan avulla – joka on melkoisen hämärän peitossa. Yhtiöiden on tämänkin takia korkea aika listautua.
• Uusien lainojenarvo AI-investointeihin laski merkittävästi syyskuussa verrattuna elokuuhun Morgan Stanleyn mukaan. Mailmassa uusia ai-lainoituksia tehtiin 23 miljardin edestä, alle puolet elokuun arvosta. Koko alkuvuoden lainasumma oli 466 miljardia $ (samaan aikaan viime vuonna 101 miljardia $). Lainottajat alkavat selvästi jarrutella. Lainojen kokonaismäärä yhteen teollisuuten on ennennäkemätön. Lisäksi lainottajilla ei ole samanlaisia upside-mahdollisuuksia kuin osakesijoittajilla. Ne ovat myös tottuneet tarkastelemaan yhtiöiden rahoituksen kokonaistilannetta mukaan lukien erilaiset taseen ulkopuoliset liisaus- yms sopimukset. Lainojen korot nousevat väistämättä.
• Kaikki voitot ovat samanarvoisia, mutta eräiden yritysten vielä samanarvoisempia. Samsungin liikevoitto kasvou Q3:lla yhdeksänkertaiseksi edelliseen vuoteen verrattuna. Entistä suurempi osuus muistipiirikaupasta käydään pitkien sopimusten turvin. Ensi vuonna piirien saatavuustilanne arvioidaan vielä nykyistäkin vaikeammaksi. Samalla yhtiön P/E-luku pysyttelee n. 12 kieppeillä, kun Philadephia Semiconductor Indexin yhtiöiden keikkuu  noin 40 tasolla.
• Ei hätää – kurssit ja yritysten voitot nousevat. Ei aivan S&P500 on todellakin lyönyt ennätyksiä, mutta lähes täysin AI-huuman avulla. Jos Elelktroniikkasektorin poistaa, jäljellejäävien sektoreiden osakkeet ovat kasleneet elokuun jälkeen.

Arvonmuutokset: Vuoden alusta +24.4%, alusta (27-05-2010) +382%

Lisää tietoja salkkusivulla