On silloin tällöin hyvä seurata miten eri teollisuudenalojen osakkeet käyttäytyvät. Ovatko niinsanotut protektiiviset, kurssilaskulle immuunit sektorit todellakin maineensa veroisia? Ja näyttäisi siltä että näin todellakin on. Monien protektiivisten sektoreiden kuten terveydenhuollon ja energiantuotannon osakkeet ovat käyttäytyneet stabiilisti. 

Mutta minkä talouden alan osakkeita kannattaa painottaa juuri nyt? Yleensä kannattaa painottaa sellaisia, jotka ovat viimeisen viiden vuoden aikana kärsineet rankimmin. Kokonainen teollisuudenala jää nimittäin harvoin viittä vuotta pidemmäksi aikaa aliarvostetuksi, mutta viiden vuoden mittaisia ali- ja yliarvostus- periodeita on paljon. 

Energiasektorin sekä erityisesti pankkien osakkeet näyttäisivät viiden vuoden kriteerin perusteella olevan edullisia. Eurokriisin aikana huonoa mainetta niittäneiden pankkien kurssinousu alkoi jo viime vuonna, mutta niiden hinta on edelleen edullinen sekä suhteessa tulokseen (P/E- suhde) että tasevarallisuuteen (P/B- suhde).

Globaalien sektori-indeksien arvostustasot (Lähde: iShares)

Globaalien sektoreiden välillä näyttäisi olevan eroja joita on vaikea selittää kasvunäkymien erilaisuudella. Esimerkiksi metsäteollisuuden korkealle arvostustasolle ei ole perustetta. Eihän metsäteollisuus ole mikään erityinen kasvuala. Sama koskee infrastruktuurin rakentamista. Yhteiskuntainfrastruktuuria on tarvittu maailman sivu, mutta sen osuus taloudesta ei ole kummemmin kasvanut eikä vähentynyt. 

Muutamien yllä mainittujen sektoreiden kurssikehitykset viiden vuoden ajalta (Lähde: Yahoo)

Tässä artikkelissa käytetyt arvostustasot on laskenut iShares viimeisen vuoden aikana toteutuneiden tulosten perusteella (Q4/2012 tulokset eivät ole mukana). Laskelmat on päivitetty vuoden vaihteessa.