Pienet yritykset kasvattavat keskimäärin parhaiten osakkeenomistajan arvoa, piensijoittajan kannattaa panostaa niihin.  Jos suuren yrityksen liiketoimintayksiköillä on oma asiakassegmenttinsä tai arvolupaus asiakkaille, kannattaa pääomistajien harkita yrityksen pilkkomista osiksi. Osat ovat silloin yleensä kokonaisuutta arvokkaampia.  Suuri ei ole aina kaunista. Nämä asiat käyvät ilmi piksun tekemästä pörssin suurten-, pienten- ja keskisuurten- yritysten tuottovertailusta.  Pienet ja keskisuuret yritykset pärjäävät suuria paremmin.

Mistä ero voi johtua? Tuottoerolle löytyy monia mahdollisia syitä:

1. Pienet yritykset ovat monasti henkilöomistajien ohjauksessa kun taas pörssin suuret ovat eläkevakuutusyhtiöiden ja työmarkkinajärjestöjen ohjauksessa. Omista rahoistaan välittävä pääomistaja on usein sitoutuneempi kasvattamaan omistaja-arvoa kuin palkattu omistajaa emuloiva virkamies.
2. Pienissä yrityksissä on monasti fokusoituneempi tuotepaletti ja asiakassegmentti sekä työntekijät jotka ovat lähempänä asiakasta ja ymmärtävät paremmin asiakastarpeet.
3. Sisäinen kommunikaatio kulkee paremmin kun organisaation koko on kohtuullinen ja työntekijät sitoutuvat silloin paremmin yritykseesä ja sen päämääriin. On yhdessä tekemisen meininki.

Esimerkiksi Nokia Mobile Phones ja Nokia Networks pitäminen yhdessä oli tätä taustaa vasten järjenvastaista. Kummallakin oli oma asiakassegmentti, omat tuotteet ja omat tehtaat. Näin erilaisia osa-alueita ei olisi kannattanut pitää saman katon alla vaan jakaa emo-Nokia jo aikaa sitten erillisiksi yrityksiksi.

Cargotec ja Konecranes fuusio sen sijaan näyttää hyvin perustellulta. Molemmilla on samat asiakkaat joita ne tuotteillaan palvelevat ja näiden tuotteiden suunnittelu ja valmistustekniika ja logistiikka ovat kuin samaa kokonaisuutta. Eivätkä niiden tuotteet edes kilpaile keskenään.  Kaukaa katsoen tämä fuusio näyttää järkevältä.

Valmetin ja Neleksen fuusio sen sijaan ihmetyttää. Valmet on systeemitoimittaja ja Neles on komponenttitoimittaja, jonka venttiilit sopivat useampiin systeemeihin. Yleensä systeemitoimittaja haluaa ostaa komponentit riippumattomilta komponenttitoimittajilta, ei ainakaan kilpailijalta.  Neleksen venttiileitä voi olla jatkossa vaikea saada myytyä muihin kuin Valmetin systeemeihin.  Fuusio ei tästä näkökulmasta katsottuna näytä järkevältä.

Näitä esimerkkejä järkevän näköisistä ja järjettömistä fuusioista ja jakautumisista on paljon. Yleensä jakautuminen onnistuu ja on järkevää ja taas fuusio yleensä epäonnistuu.

Tietojen lähde: Nasdaq OMX Nordic