Markkinoiden suuri kuva on kulkenut jokseenkin ennakkoarvailujen mukaisesti. Yhtäläisyydet ovat edelleen hyvin voimakkaat vuoden 2008 markkinoiden rapautumisen kanssa. Tuolloin suuren sysäyksen systeemiseen romahdukseen antoi MBS-pakettien luottoluokitusten laskut. Samaan tapaan valtionlainojen korkojen vahva nousu on ajanut rahoitus- ja luottolaitoksia ahtaalle valtioiden lisäksi. On vielä arvailujen varassa, paljonko arvonsa menettäneitä papereita on taseissa väärin arvostettuna. Pankkien välisen likviditeetin kuivuminen ainakin kertoo suuresta epäluottamuksesta ja hyvin räjähdysherkästä tilasta. Tämä voi pahimmassa tapauksessa johtaa 2008 kaltaiseen markkinoiden totaaliseen sulamiseen. Viikkokuvaaja kertoo selvästi myös sijoittajien olevan varpaillaan tämän mahdollisuuden kanssa. En kuitenkaan pitäisi kovinkaan epätodennäköisenä vaihtoehtona vuoden lopun rallia, joka jättää lokakuun pohjat tämän vuoden alimmiksi tasoiksi. Rallille potkua antaisivat pienetkin hyvät uutiset, sillä pessimismi on tällä hetkellä käsin kosketeltavaa. Uutisointi suorastaan pursuaa huonoja uutisia ja valonpilkkuja pitää etsiä oikein kaksin käsin. Monesti hyvä ralli yllättää kauhistelevat sijoittajat.

SPX:n ponnistus elokuun alussa alkaneen poikittaisliikkeen yläpuolelle antaa viitteitä halukkuudesta pyristellä ylemmille tasoille. 20dNHNL –indeksi teki kaksi erityisen rajua piikkiä ylöspäin, tasoille, joita tyypillisesti seuraa hengenveto. Näin kävi tälläkin kertaa. Äärimmäisen rajut piikit kertovat tämän liikkeen laajuudesta. Lähes kaikki indeksin osakkeet ovat osallistuneet liikkeeseen. Nykyinen tukitaso on 1200-1220 välillä. Vastustasona toimii 1273-1293 alue. Tämän lävistäminen antaa tilaa ja optimismia vuoden huippujen mahdolliseen testaamiseen. Niiden lävistäminen pysyväisluontoisesti tosin vaatii vielä hieman sulattelua. Tämähän tarkoittaisi, että loppukesän ja syksyn notko olisi vain nousumarkkinan normaali korjausliike. Fundamentit eivät oikein puolla tätä ajatusta.

Saksan DAX loukkasi päänsä osuessaan 200dEMA tasoon, joka sattui olemaan tämän lisäksi vielä elokuun alun GAP-down taso sekä 61,8 fib taso.  Nämä eivät yleensä mene kertakopautuksella lävitse. Toistaiseksi DAX on vielä laskumarkkinan bear-rallille tyypillisellä tasolla. Luottamukseni lisääntyminen tähän liikkeeseen vaatisi 6400 tason päättäväistä rikkomista. Merkityksellinen tukitaso on tällä hetkellä 5800 pisteen tuntumassa.

OMXH25 on edelleen 2000 pisteen vankina ja aivan 2050 vastustason alapuolella. Tässä ollaan aivan kuin kyykkyyn vetäytyneinä, ennen hyvää hyppyä. 2200 tason uudelleentestaus tuntuisi aivan luonnolliselta liikkeeltä. Matkaa vuoden huippuihin on kuitenkin vielä melkoisesti nykyisiltä tasoilta.

Kokonaisuutta puntaroidessani mieleeni tulee, että vuoden pohjat ovat melko suurella todennäköisyydellä nähty. Halu päästää Kreikkaa kaatumaan tämän vuoden puolella lienee hyvin pieni. Italian 10 vuoden velkakirjan ollessa 93,42 tasolla (korko 6,60) saa kuitenkin minut harkitsemaan isojen poikien vaippojen hankkimista. Tämä on se peikko, joka voi meidät ajaa suuriin ongelmiin.

Baltic Dry -indeksi kuuluu jatkuvan tarkkailun kohteisiini. Olen mielenkiinnolla seurannut kuinka talouden data ja pelot eivät ole näkyneet BDI:n liikkeessä, kunnes aivan viimeisen kahden viikon aikana. Liike on kuitenkin suuren kiilan sisällä ja mielenkiinnolla odotan, tuleeko 1300 taso peliin mukaan vielä tämän vuoden puolella.

Riemukasta viikkoa!

Matias

www.viikkoraha.info