(When ducks quack, feed them – vanha pörssisanonta)

Piilaakson moguulit näkevät tilaisuutensa koittaneen ja lyövät pöytään valtavat IPO:t. Antropic, Space-X ja OpenAI aikoivat rahastaa sijoittajilta yhteensä n. 4 triljoona dollaria. Tämä on noin kolmannes kaikkien vuosien 1980 ja 2025 välisten IPOjen arvosta. Hurja määrä uutta rahaa pitäisi siis löytyä jostakin näihin anteihin. Teknojen oman kurittoman Peter Panin – Elon Muskin – ja muiden kadonneiden poikien johdolla on saatu sijoittajat uskomaan sci-fi tasoisiin arvostuksiin. Ovatko yhtiöt niiden arvoisia? Ken tietää, mutta, analogiaa jatkaakseni, Helinä-Keiju efektin mukaisesti: Jos kaikki uskovat siihen, se on totta.

AI-huuma on tarttunut kaikkeen etäisestikin tekoälyyn tai puolijohteisiin liittyvään. Jos yhtiö valmistaa jotakin jota tarvitaan datakeskusten, servereiden tai piisirujen valmistukseen, se on saanut oman annoksen keijun taikapölyä ja lähtenyt lentoon.

Myös jotkut oman salkun osakkeet ovat saaneet AI-taikapölyä. Jo aikaisemmin nuosi Samsung, nyt nousuvuorossa Lenovo yli 100% kuukausinousulla.

Vuoden aikana seuraamistani pääindekseistä eniten on noussut Japanin Topix n. 45% nousulla, josta jenin heikkenemiene tosin syö n 12%. Tämä on mielestäni anakonda osittain ansaittua. Japanissa on paljon päteviä teollisuusyhtiöitä, joiden arvostustaso on ollut matala. Viime viikolla Softbank sivuutti Toyotan maan arvokkaimpana yrityksenä, mitä voi pitää jonkinlaisena muutoksen enteenä.

World pe ratio sivustolla voi tarkastella eri maiden indeksejä seuraavien ETF:ien P/E lukuja. Näyttää siltä että lähes kaikki kehittyneet maat ovat joko ”Expensive” eli p/e suhde huomattavasti  kaskimääräistä korkeampi, tai ”Overvalued” (hieman korkeampi). Halvimmasta päästä Cheap tai Undervalued statuksella löytyy lähinnä kalliista öljystä kärsiviä kehittyviä markkinoita, Filipiinit, Eteläafrikka, Indonesia. Mannerkiinan osakkeita seuraava FXI on ”Fair ” p/e: 9.9.

Kaikki tuntuu tällä hetkellä kalliilta. Oman salkun p/e suhde on noussut yli 19. Kuplan oireita näkyy. Onko aika keventää ”AI-painoa” ja siirtyä ”Reaalimailmaan”? Kaikesta huolimatta kaivataan fyysisiä tuotteita ja päivittäistavaroita – atomeja virtuaaliseen hyödykkeiden sijaan tai lisäksi. Hermoilun merkkejä nähtiin jo viime viikolla kun Broadcomin tulos ei yltänyt hurjimpiin ennusteisiin vaikka ylittikinmonsensusennusteen, tuloksena voimakas lasku. En itse usko että lasku lähtisi tästä liikkeelle, mutta huipun ennustaminen on tunnetusti mahdotonta.

Kuten aina sijoitusmailmassa on ”anti-teknologiayhtiöille” keksitty akronyymi HALO (Heavy Assets, Low Obsolesence). Eli teollisuudenalojen jossa tarvitaan massiiviset investoinnit ja joille on pysyvää kysyntää, vaikkapa energiantuotanto tai kuljetusala. Näiden lisäksi voisi olla jälleen Kiinan vuoro loistaa.

On tee tällä hetkellä suuria liikkeitä, mutta mahdollinen lisäraha ei mene jätti-IPO:hin vaan mahdollisimman kauas HALO-puolelle.

Arvonmuutokset: Vuoden alusta +20.9%, alusta (27-05-2010) +368.3%

Enemmän tietoja salkkusivulla