Tein arvioita todennäköisyyksille vuoden 2019 lopussa tämän vuosikymmenen reaalisesta talouskasvusta Suomessa, Yhdysvalloissa ja Euroalueella. Lisäksi määrittelin todennäköisyyksiä osakeindeksien, kuten S&P500:n, kotipörssimme Omhex Capped Gi:n ja Dax30:n (nykyään Dax40) maksimipistemäärille tämän vuosikymmenen lopussa. Edellämainittujen lisäksi arvioin tiettyjen poliittisten tapahtumien todennäköisyyksiä. Jokaisen täytyy muistaa, että todennäköisyydet muuttuvat uusien tapahtumien vuoksi, joten niiden päivittäminen on tärkeää. Tässä kirjoituksessa julkaisen uudet todennäköisyydet, kerron miksi ne ovat voineet muuttua ja yritän hieman perustella muutoksia. Suluista löytyvät edelliset arviot todennäköisyyksistä.

Reaalisen vuosittaisen BKT-kasvun ennustuksia uudelle vuosikymmenelle, suluissa todennäköisyys vuoden 2020 alussa:

Suomi: Lähtötilanne 241.2€ miljardia. Päivitys: Todennäköisyyden pidän samana: 77%:ia alle 2%:n (77%, 75%). Toisin sanoen, vuoden 2029 lopussa Suomen reaalisen BKT:n oltava alle 293€ miljardia vuoden 2019 lopun euroissa. BKT vuonna 2020 236.2€ miljardia. Laskua 1.6%:ia.

Yhdysvallat: Lähtötilanne: 21200$ miljardia kasvu alle 2%:n, nostan todennäköisyyden 65%:iin (60%, 60%), Toisin sanoen, vuoden 2029 lopussa Yhdysvaltojen reaalisen BKT:n oltava alle 25840$ miljardia vuoden 2019 lopun dollareissa. Vuonna 2020 BKT oli 20807$ miljardia. Lasku n. 1.9%:ia.

Euroalue: Lähtötilanne: 10722,55€ miljardia. BKT kasvaa alle 1.5%:ia vuodessa. Toisin sanoen, vuoden 2029 lopussa Euroalueen reaalisen BKT:n oltava alle 13800€ miljardia. BKT vuonna 2020 10040,46€ miljardia. Laskua 6.4%:ia. Nostan todennäköisyysarviota 67%:iin. (65%, 60%)

Ennen todennäköisyysarvioiden tekoa minulla ei ollut tietoa pandemiasta, joten luvuissa ne eivät näkyneet. Pidemmällä aikavälillä pandemialla ei ole suurta merkitystä, joten se ei paljoa muuttanut todennäköisyyksiä. Vain Yhdysvaltojen kohdalla todennäköisyyden arviointi on vaikeutunut ajan myötä. Sosialistisen rahanjaon lisääntyminen tuhoaa maan talouden dynamiikkaa, mutta toisaalta maan massiiviset rahanpainamiset kasvattavat taloutta lyhyellä aikavälillä. Se näkyvätkö niiden haitalliset vaikutukset jo tällä vuosikymmenellä ei ole itsestään selvää mikäli sitä jatketaan useampia vuosia. Euroalueen talouden näkymä on huono. Euroalueen suuret taloudet, kuten Espanja, Italia ja Ranska toimivat edelleen huonoiksi havaituilla tavoilla ilman rakenteellisia muutoksia itkien muita maita apuun.

Ennusteita osakeindeksisijoituksille uudeksi vuosikymmeneksi

Tilanne ekojen ennusteiden aikana: Osakekurssit olivat korkealla vuoden 2019 vikana pörssipäivänä. varsinkin Yhdysvalloissa syklisen P/E:n mukaan (S&P500) joka on yli 30. Suomessa arvostustaso sen mukaan on noin 25. Saksassa oltiin hieman alle 20:n. Lähtötasoilla on merkitystä, kun ennustetaan tulevaa. Sitä pitää toki verrata pörssien historiallisiin tuottoihin. Reaaliset vuosituotot ovat olleet Yhdysvalloissa vajaa 7%:ia. Saksassa Dax30:n tuotto on ollut samaa luokkaa vuodesta 1992 lähtien sillä oletuksella, että löytämäni lukema 8,95%:ia vuodessa ei sisällä inflaatiota, mutta sisältää osingot. Jos jollakin on paremmat lukemat niin kertokaa ihmeessä. Suomessa vuosittainen tuotto on ollut peräti 10%:ia 1917-2017, kun lähtökohta oli heikko.

Jälkimmäisen lähde: https://www.arvopaperi.fi/uutiset/helsingin-porssiin-sata-vuotta-sitten-sijoitettu-satanen-olisi-tana-paivana-sievoinen-summa/a836b5f2-4071-3b77-9001-28857bee336f

Ennustuksiani vuosittaisiksi reaalituotoiksi:

Ensimmäinen ennuste: S&P500: 65%:n todennäköisyydellä alle 5%:ia. Lähtöarvo: 3230,78 Kahden prosentin inflaatioennusteella ja kahden prosentin osinkotuotolla lopullisen pistearvon pitäisi olla alle 5262 pistettä.

Päivitys 2 Todennäköisyys 53%:ia (Päivitys1 60%):n todennäköisyydellä vuosittainen muutos alle 5%:ia Vuoden 2020 viimeisenä pörssipäivänä pistemäärä: 3756,07 nousua 16.26%:ia. Vuoden 2021 viimeisenä pörssipäivänä indeksin pisteluku oli 4766,18. Vuosittainen nousuprosentti 21.46%:ia.

Ensimmäinen ennuste: OmHex capped gi: 65%:n todennäköisyydellä vuosittainen muutos alle 7%:ia. Lähtöarvo: 20469,44 Kahden prosentin inflaatioennusteella lopullisen pistearvon pitäisi olla alle 48458 pistettä. Todellinen inflaatio selviää vuosikymmenen lopulla. Huom. Indeksi sisältää osinkojen uudelleensijoitukset.

Päivitys2 68% ( Päivitys1 68%):n todennäköisyydellä alle 7%:ia nousua tällä vuosikymmenellä. Päivitys1 68%:n todennäköisyydellä alle 7%:ia. (Pidän vuoden 2021 lopun arvion todennäköisyydestä entisellään. Vuoden 2021 viimeisenä pörssipäivänä 29671,54, Nousua 25,34%:ia vuonna 2021. Vuosittainen nimellistuotto 2020 ja 2021 20.4%:ia. Inflaatio selviää vuosikymmenen lopussa.

Ensimmäinen ennuste: Dax30, nykyään Dax40: 65%:n todennäköisyydellä vuosittainen muutos alle 7%:ia. Lähtöarvo: 13249,01 Kahden prosentin inflaatioennusteella ja kahden prosentin osinkotuotolla lopullisen pistearvon pitäisi olla alle 26062 pistettä. Todelliset inflaation ja osinkojen määrät selviävät vuosikymmenen lopulla

Päivitys 2 70% (Päivitys1 68%):n todennäköisyydellä alle 7%:ia vuodessa. Vuoden 2020 viimeisenä pörssipäivänä pistemäärä: 13718,78, nousua 3.55%:ia. Vuoden 2021 viimeinen pörssipäivänä 15884,86 pistettä. Nousua 15.8%:ia vuonna 2021. Vuosittainen nimellistuotto 8.8%:ia. Todelliset inflaation ja osinkojen määrät selviävät vuosikymmenen lopulla

Nykytilanne näyttää siltä, että ensimmäinen arvio S&P500-indeksin tulevista reaalituotoista on ollut negatiivisempi kuin nykyinen. Suurin syy tähän on Fedin painokoneen odotettua suurempi rooli pörssin kehittymisessä. Vaikka se ei suoraan johda pörssikurssien nousuun niin se lisää likviditeettiä mikä kasvattaa pörssikursseja. Samalla myös kansalle valunut osa ”painokoneen” liikkeelle laskemaa rahaa nostaa myös inflaatiota. Tämän vuoksi ei kannata tuijottaa paljoa ennustusten pistelukemia.

Todennäköisyyksiä poliittisille tapahtumille uudelle vuosikymmenelle:

Suurvaltojen välisen sotilaallisen konfliktin syntyminen: 35% (25%,20%)

Bernie Sandersin kaltaisesta sosialistista tulee Yhdysvaltojen presidentti 30% (35%, 40%)

Joku muu maa kuin Iso-Britannia lähtee EU:sta: 33% (25,%, 25%)

Todennäköisyyksiä arvioidessani en ottanut huomioon Yhdysvaltojen ja Venäjän mahdollista sotilaallista konfliktia. Sen todennäköisyys on selvässä kasvussa. Toisaalta en vieläkään usko Yhdysvaltojen ja Venäjän suoraan sotilaalliseen konfliktiin. Sen sijaan Naton ja Venäjän konfliktin todennäköisyys on kasvanut. Samalla myös Kiina voi yrittää käyttää tilannetta hyväkseen yrittämällä Taiwanin valtaamista. Sotilaallisen konfliktin todennäköisyys on siis allekirjoittaneesta kasvanut. Tämän vaarallisen kehityksen voi katkaista Yhdysvaltojen osalta oikeastaan vain yksi asia ja se on sisäinen laajamittainen konflikti.

Vastakkainasettelu ei ole maassa vähentynyt eikä se tule Yhdysvalloissa vähenemään, vaikka niin monet juhlivatkin Bidenin voittoa tähän uskoen. Tilanne on vain pahentunut ja pahenee entisestään. Molemmat puolueet muokkaavat vaalilakeja mieleisikseen hallitsemissaan osavaltioissa. Tätä on jatkunut jo pitkään ja se on vain pahentunut viime aikoina. Bernie Sandersin kaltaisen ehdokkaan todennäköisyys nousta presidentiksi on mielestäni pienentynyt hieman. Sen sijaan Demokraatit voivat muuttua puolueena entistä sosialistisemmiksi. Tällä vuosikymmenellä on kuitenkin vain kahdet presidentinvaalit eikä 2024 vaalit voittava presidentti ole vielä lähes avoimen sosialistinen. Silloin jää vain yhdet vaalit mahdollisuudeksi sosialistiselle vaihtoehdolle. Sen sijaan 2030-luvulla sosialistinen presidentti on todennäköisempi kuin tällä vuosikymmenellä suurten ikäluokkien ollessa enimmäkseen poissa vaaleista. Aika näyttäköön miten arvioni käy.

Arvioni vähintään yhden maan EU-erosta on kasvanut viimeisen vuoden aikana. Puola ja Unkari tulevat ensimmäisinä mahdollisuuksina. Puolalle ero olisi tosin kallis paukku. Unkarista en ole ihan varma, koska maa ei minua kiinnosta missään mielessä eikä minulla ole ketään tuttuja siellä. Myös Taksonomia lisää EU:sta irtautumisen todennäköisyyttä. Tästä asiasta ei sen enempää.

Vielä vastuunvapautuslauseke. Olen huono ennustamaan. Älkää siis uskoko näitä ennustuksia vaan tehkää omanne. Kirjoituksen julkaisun tarkoitus on vähentää mahdollisuuksiani valehdella itselleni olleeni oikeassa tulevaisuudessa. Lisäksi näiden asioiden miettimisen pitäisi tuottaa realistisempia odotuksia tulevaisuudesta ainakin itselleni.

Onko kukaan muu tehnyt vastaavan tyyppisiä ennustuksia tälle vuosikymmenelle? Jos olette tai tiedätte jonkun muun niitä tehneen niin laittakaa vaikka tämän kirjoituksen kommentteihin linkit niihin. Mikäli ennusteet eivät sisällä todennäköisyyksiä ja aika- tai pistemääreitä niin ne ei ole ennusteita vaan turhia lätinöitä joita voi kukin tulkita etujensa mukaisesti.

-Tommi T