Inflaatio kadoksissa – ei toki

01 joulukuun, 2017

Pitkän aikavälin joukkovelkakirjalainojen tuotot ovat matalat ja valtionlainojen tuottokäyrät ovat tasaantuneet. Korkojen odotetaan vähitellen kääntyvän nousuun, kun keskuspankit tiukentavat rahapolitiikkaansa, vaikka inflaation sanotaan melkein kadonneen.

Mielestäni tuntuu oudolta puhua matalan inflaation maailmasta, koska inflaatio ei todellakaan ole kadonnut. Kun tarkastellaan hintojen nousuvauhtia Yhdysvalloissa, Britanniassa, Japanissa, Kiinassa ja euroalueella, vain yhdellä talousalueella inflaatio on matalampi kuin sen 20 vuoden keskiarvo. Ja se yksi on euroalue, inflaatio nyt 1,4 prosenttia, kun keskiarvo on 1,67 prosenttia.

Talouskasvu on piristynyt globaalisti, mikä kiristää työmarkkinoita sekä nostaa öljyn ja hyödykkeiden hintoja. Kasvuodotuksista huolimatta joukkovelkakirjojen tuotot pysyvät matalina. Vaikka euroalueen yleinen inflaatio on 1,4 prosenttia, Saksan joukkovelkakirjamarkkinat eivät kompensoi mitenkään tätä ostovoiman menetystä. Sijoitusajan täytyy olla hyvin pitkä, jotta päästäisiin positiiviseen tuottoon, mikä tarkoittaa myös isoa riskiä.

Kaikki näyttää hyvältä niin kauan kuin Saksan 10 vuoden velkakirjan (tai muiden kymmenvuotisten joukkolainojen) hinta ei laske. Mutta sekään ei ole itsestäänselvyys. Keskuspankit vähentävät velkakirjaostojaan, mikä lisää niiden tarjontaa. Sillä voi olla suurikin vaikutus hintaan ja korkoihin.

Korkeampi inflaatio, korkeampi velkakirjojen tarjonta ja alhaisempi kysyntä eivät ainakaan lisää valtionlainojen suosiota ”riskittöminä” sijoituskohteina, varsinkaan jos niiden tuotto on luokkaa 0,3 prosenttia eli selvästi alle inflaation. Velkasijoittajilla voi olla edessään karu herääminen todellisuuteen, kun tuottovaatimukset nousevat inflaatio-odotusten tasolle.

Kirjoittaja:

Sijoitusjohtaja James Athey, Aberdeen Standard Investments

(Kääntänyt: Ile Könönen, Kaiku Helsinki)

JV artikkeliin Onko ilmassa kevättä?: “Alkup. merkintä jäi tyngäksi, koska ei minulla noista 3 firmasta ole sanottavaa, mitä ei netistä helposti löytäisi. Mutta yleisemmin: jo…”
Kai Nyman artikkeliin Onko ilmassa kevättä?: “Olen seurannut USA markkinoiden yleiskäsityksen osalta muun muassa ”Game of Trades” palvelun näkemyksiä. Heidän mukaansa viimeisen kuukauden aikana koettu 5%…”
Nimetön artikkeliin Onko ilmassa kevättä?: “”Onko ilmassa kevättä?! Samanlaiselta näyttää kuin luonnossakin; yksi eteen kaksi taakse on askeleet. Alkaneen kvartaalin tuloksia odotellessa on yleensä epävarmat…”
J. V. Vahe artikkeliin Kiinteistöihin sijoittavat erikoissijoitusrahastot tarjoavat mielenkiintoisen hajautusvaihtoehdon: “Tuo oli niin erikoinen sijoitus, etten toista kaipaa https://piksu.net/kiinteistosijoitusta-evlin-tyyliin/”
Nimetön artikkeliin Kiinteistöihin sijoittavat erikoissijoitusrahastot tarjoavat mielenkiintoisen hajautusvaihtoehdon: “”Oheisen luettelon rahastot ovat auki merkinnöille vähintään neljä kertaa vuodessa, ja lunastuksille kaksi tai neljä kertaa vuodessa” – tai harvemmin,…”
JV artikkeliin Ehdoton lukusuositus!: “JOS kevät joskus koittaa, sitä ei kannata käyttää 1500 sivun lukemiseen, mutta onneksi Suomen talvet ovat pitkiä…”
Tapio Haavisto artikkeliin Ehdoton lukusuositus!: “”Ehdoton lukusuositus!” Taisi jäädä 1500 sivua lukematta, mutta melkoinen saavutus Juha kun luit ne puolestamme ja kerroit tiiviisti parhaat palat.…”
Nimetön artikkeliin Ehdoton lukusuositus!: “Aiheen rajaus on vaikea tehtävä. Kun USA:sta löytyi kultaa, se vaikutti Suomen suuriruhtinaskunnan markkaan 1800-l:n lopulla, sitä ennen oli hopeakanta,…”