Piksu toimitus tutki ovatko USA osakkeet väitetyn yliarvostettuja. Eivät ole. Ne ovat edullisia.  Vaihtoehtoinen sijoitus, 10v valtionlainat tuottaa noin 1,3 % kun taas osakkeet tuottavat yli 3% kun tuotto lasketaan pörssiarvolle viimeisen 12kk tulosten perusteella (p/e 34).

Osakkeiden tuotto tulee vielä tästä nousemaan kun Q2 tuloskauden tiedot saadaan mukaan. Pörssiromahdus ei ole oven takana jos sijoittajat etsivät tuottoja.  Osakkeissa on päinvastoin vielä nousuvaraa.

Oheisessa kuvassa on USA:n 10v valtionlainojen korkotuotto ja samassa kuvassa on USA:n yritysten p/e luku (laskettuna edellisten 12kk tulosten perusteella) viimeisten runsaan viidenkymmenen vuoden ajalta. Kuvasta näkee yhteyden. Kun valtionlainoista saa hyvää korkotuottoa niin osakkeiden arvostus laskee ja p/e lukukin samalla laskee. Kun taas valtionlainoista saa huonoa tuottoa niin osakkeiden arvostus nousee ja myös p/e luku nousee.

Ilmiö johtuu siitä että sijoittajat hakevat korkeinta tuottoa. Nykyinen p/e luvun taso (34) tarkoittaa noin 3% tulostuottoa pörssiin sijoitetulle pääomalle ja osakkeista saa silloin hyvää tuottoa verrattuna 1,3% valtionlainoihin. Vuoden 1980 tietämillä tilanne oli toinen. Valtionlainoista sai silloin yli 10% tuottoa ja osakkeiden p/e kerroin oli silloin keskimäärin alle 10 joka tarkoitti sitä että osakkeiden hinnat olivat laskeneet niin alas että tulostuotto oli yli 10% luokkaa.

Tämän perusteella osakkeiden hinnat voivat nousta vielä paljonkin jos oletetaan että korkotaso pysyy näin matalana. Korkotason nousu olisi kuitenkin myrkkyä osakkeille. Tilannetta kannattaa seurata. Mutta ainakin tällä hetkellä tie on auki osakkeille.

Tietojen lähteet:

• Fred / 10v valtionlainat
• https://www.multpl.com/s-p-500-pe-ratio

Kuvan lähde:  Pixabay