Viime viikolla mietimme osakemarkkinoiden sisäistä terveydentilaa ja sitä kuinka uusien huippujen saavuttaminen vaatisi vahvaa osallistumista teknologiasektorilta sekä pienemmiltä yhtiöiltä. Eilen S&P 500 kipusi uusiin kaikkien aikojen ennätyslukemiin ja sai liikkeelle vahvaa tukea laajalta rintamalta. 

Russell 2000 indeksi löysi vahvan tuen aikaisemmin tunnistamaltamme tasolta ja positiivisen divergenssin saattelemalla lähti vahvaan nousuun. Tukitason valemurto ja ponnistus ylöspäin helposti lannistavat sinnikkäästi shorttina olleet ja positioista luopuminen tuottaa heliumia nousulle. Teknologiasektori osallistui nousuun murtautumalla vastustasonsa yläpuolelle. 

Pelkästään hintakuvaajia katsoessani en voi välttyä  ajatukselta, että S&P 500 on menossa vahvasti kohti kahden tonnin rajapyykkiä. Moni oikeutetusti kysyy, mihin osakkeiden nousu perustuu. Usein kuultu perusvastaus on vahvistuvaan talouteen ja uskoon tulevasta sekä keskuspankkien tukitoimiin. Itse olisin hieman varovainen tämän tulkinnan suhteen, sillä Hedge-rahastot eivät ainakaan laajalla rintamalla ole yltiölongina ja FED:in raharuiskuttelu on lähes puoliutunut eikä yksittäisten säästäjien rahat myöskään selitä sitä, kuka ostoksilla on. 

S&P 500 indeksin innokkaimmat ostajat löytyvät monelle hieman yllättävästä ryhmästä, sillä ne ovat itse S&P 500 indeksin yhtiöt. Yhtiöiden voimakkaan velkavipuiset osakkeiden takaisinosto-ohjelmat eivät välitä siitä, missä tilassa markkinat ovat, ollaanko aivan huipulla vai missä. Ajurina on erittäin edullinen lainaraha, jota yritykset saavat ja jonka turvin ostavat omia osakkeitaan, laskeakseen liikkeellä  olevien osakkeiden määrää ja saadakseen osakkeen hintaa tätä kautta ylemmälle tasolle. 

Kannustin tähän löytyy  monen johtajan osakkeen hintaan sidotusta palkkiojärjestelmästä ja valtavaksi paisuvasta junk-bond-kuplasta. Sijoittajien roskalainojen ruokahalu on aivan käsittämättömällä tasolla. Tuoton murusia haetaan sokeasti ihan mistä vain, jossa sitä tarjolla. Mieleeni tulee, 2004-2007 välinen aika kun sijoittajat ahmivat paketoituja asuntoluottoja vastaavalla pohjattomalla ruokahalulla. 

Yhtiöt laskevat halpaa lainaa liikkeelle ja jakavat rahan ulos omistajilleen takaisinostojen muodossa. Lainat on kuitenkin joskus maksettava takaisin ja mikäli kassassa olevalle rahalle ei keksitä mitään liiketoiminnassa tuottavaa tarkoitusta, mistä tulevat tulevaisuuden tuotot? Kaikkien mielestä kekkerit ovat kivat niin kauan kun kaikki menee hyvin, mutta kellon käydessä aamun tunteja kohden, on aivan vääjäämätöntä, että joku kaatuu portaissa tai pahoittaa mielensä mitättömästä asiasta. Siitä seuraa itkua ja hampaiden kiristelyä. 

Matias